宁夏晟晏实业集团有限公司16年第一期短期融资券信用评级报告.docVIP

短期融资券债项信用评级报告 宁夏晟晏实业集团有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报CYD【2016】1626号（债） 信用等级：A-1 评级观点 宁夏晟晏实业集团有限公司（以下简称“晟晏实 发债主体：宁夏晟晏实业集团有限公司 注册总额：3.80亿元 业”或“公司”）从事锰铁多金属伴生矿的综合利用、 硅锰合金的生产和销售以及煤制品的加工业务。评级 结果反映了公司资源优势明显，产业链较为完整，硅 锰合金产量较大、品质较好，具有一定规模效益和议 价能力，在建自备电厂和锅炉将进一步提升公司产能 及大幅降低电力成本等有利因素；同时也反映了公司 外矿采购价格易受外部市场影响，产品价格波动下 跌，受限资产比例较高，债务规模持续增长以及现金 回笼率处于较低水平等不利因素。综合分析，公司能 够对本期融资券的偿还提供很强的保障。 本期发债额度：3.80亿元 本期债券期限：365天 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：补充营运资金、偿还银行贷款 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目 2016.3 2015 2014 2013 货币资金 4.58 5.12 3.82 4.73 总资产 97.51 98.39 78.94 52.90 所有者权益 51.62 50.46 46.37 35.61有利因素 营业收入 14.17 51.82 42.37 33.14 ·受益于自有矿山的开采，公司矿产类业务收入逐年 增长，资源优势明显； 利润总额 1.57 0.99 5.61 3.23 6.32 2.95 5.73 2.90 经营性净现金流 资产负债率（%） 速动比率（倍） 毛利率（%） 净资产收益率（%） ·公司产业链较为完整，采用循环经济模式进行生产， 综合产能利用率较高； 47.06 48.71 41.26 32.68 1.26 1.22 0.86 0.83 ·公司硅锰合金产量行业内排名第一，具有一定的规 模效益； 19.88 22.64 24.31 33.27 2.24 8.11 10.26 12.14 ·由于产品中含磷量较低，硅锰合金品质较好，公司 具有一定的议价能力； 应收账款周转天数（天） 60.58 59.50 58.89 58.84 存货周转天数（天） 88.34 94.95 94.26 103.46 ·公司在建自备电厂以及硅锰合金矿热炉和中碳锰铁精 炼炉，建成后产能进一步增加，电力成本大幅降低。 经营性净现金流利息 保障倍数（倍） 经营性净现金流/流动 负债（%） 3.89 1.54 2.61 6.65 不利因素 3.65 12.25 14.10 18.04 ·我国锰矿品位较低，硅锰合金的生产对外矿的依赖 性较强，较易受外部市场影响； 注：2016年3月财务数据未经审计。 ·受下游钢铁行业环境影响，硅锰合金价格呈现波动 下跌态势，公司未来盈利面临一定不确定性； ·公司受限资产占净资产的比重较大，资产流动性受 到一定影响； 评级小组负责人：张翠翠 评级小组成员：鲁雁君 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 张 娜 ·2013～2015年末，公司债务规模持续增长，有息债 务占比较高； 传 真：010：rating@ Email ·2013～2015年，受应收账款和应收票据增加影响， 大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利   短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。