博达案之检视.pptVIP

博達案之檢視 　企業財務危機實例分析 　　　　 　　 近年來台灣證券市場之規模成長快速，在過程中時有所聞企業發生財務危機。自民國八十七年下半年起，多家上市上櫃或公開發行公司陸續發生財務危機，包括：新巨群集團、東隆五金、順大裕、國揚實業、宏福集團、博達科技、訊碟、陞技、皇統等，使散戶遭受到重大損失。是否能在企業危機爆發前就從財務報表看出端倪？ ? ? 博達案爆發時正值金融監督管理委員會正式掛牌成立前兩週，當財經界正將焦點放在金管會主管的可能人選時，博達無預警的申請重整，震驚財經界。 博達，對於證券市場、投資人、承銷商、會計師、甚至是主管機關，無疑是重重一擊！！！ 博達後，台灣還有多少地雷？ 六月份，博達董事長葉素菲涉嫌淘空公司六十三億資金，兩個月後，訊碟馬上又爆出公司二十六億資金去向不明。 投資人保護中心統計：八十四年開始，十年間上市公司弊案將近一百家。其中，范芳源、范芳魁兄弟涉嫌淘空東隆五金一百億，曾正仁涉嫌淘空順大裕九十八億。 博達案發後經過檢調四個月來會同行政院金管會、財政部證期會、證交所不眠不休的努力下，終於摸清楚葉素菲等人的運作手法： 　 跨國 製造假交易 出售假債權 　　　 博達「圈錢」兩部曲 第一部曲：設立海外子公司，虛增銷貨業績，並將假銷貨 創造的應收帳款，賣與外國銀行換取現金。 第二部曲：博達發行ECB，但沒人有興趣認購，因此博達在國外成立兩家子公司，用另種方式圈錢。 第一招：巧用外商銀行配合作帳 博達三家國外往來銀行：荷蘭合作銀行（Rabobank）新加坡分行、菲律賓首都銀行（Metropolitan Bank）、澳洲共和銀行（Commonwealth Bank） 博達藉由子公司做假帳，虛增應收帳款，賣給國外銀行，藉此換得現金，美化財報。 第一招：巧用外商銀行配合作帳（續） 國外銀行亦清楚應收帳款收回的可能性不高，所以要求博達把錢置於定期存款戶頭。任何動向，銀行馬上知道。另銀行為自保，與博達簽訂「債權債務抵銷合約」。 三家皆回函給勤業眾信：博達存款沒有受到銀行限制或抵押給銀行（偽證）（但由於以上之合約，法院根本無優先權） 第二招：發行可轉換公司債 博達去年十一月發行五千萬美金（約十七億台幣）ECB，十二月轉成股票，賣掉九萬張，平均價16.5元，從台灣吸走十五億元資金。 五千萬美金原本向證期會申請時，適用於海外購料，後來錢卻被 Rabobank 扣住，違反當初報備用途，種下淘空資產的惡因。 第三招：聯合包銷券商哄抬股價 上市時和券商、炒手共同拉抬股價，為一常見手法（原因：當公司和券商簽訂上市輔導契約時，承銷商需包銷一定比例的股票，如果上市後，股價下跌，雙方可以一起分攤風險） 博達八十八年十二月十八日上市，連續十個交易日漲停板。股價由八十元一路飆到一五三元，八十九年曾超過四百元。。 博達公司治理的大問題 董監事會傾向家族與內部化 控制股東持股比率大幅下跌 博達公司治理的大問題 大股東持續出售持股 葉素菲姊弟在2000年11月到12月間，總共申請轉讓股權為465萬股，以出售日的收盤價計算，金額為5.3億元，出售股數佔他們持股股權的五分之一。 上市時，次大股東持股比率還有約13%，2001年3月剩下6.4%，到了2004年2月十大股東名單中就無其名字，可見其出售持股動作之大。上市時還有一名董事在2000年6月到2001年4月間申報轉讓股權達11次，共423萬股。另一名董事在上市的持股比率還有6.61%，也在2002年八月的董事會改選前出脫持股，退出董事會。 博達的資訊透明度與金錢遊戲 資訊透明度 博達的查帳會計師是誰聘任？ 博達上市四年多來，共有4位財務長，更換之頻繁也是業界少見。而2004年3月，博達也更換查帳會計師。 金錢遊戲 博達上市後從股票與可轉債取得巨額資金，除用於博達轉型外，還設立4家投資開發公司（投資13億元）。博達的轉投資在最近三年承認約10億的投資損失。 博達似乎非常注重「金融資源」，居然有一位金融資源中心主管，這在高科技公司中是極端少見的。 博達的財報偵測 博達從1999年到2001年，營收約有100%的成長，然而應收帳款則從9.7億徒增到34.5億，應收帳款增加率達256%。博達在這段期間除非有其它因素，否則有急於認列營收的傾向。 博達公司從86年以前營業毛利率未超過15%，至87年則升至22%。 博達在這三年應收帳款週轉次數，從每年5次降到3次，甚至之後只剩2次，可見其營收有大部份僅貢獻在應收帳款，而沒有產生現金。 博達的財報偵測 博達的銷貨有集中於少數客戶的現象，然而卻造成應收帳款快速增加，實有調查這些銷貨真實性的必要。 博達從1999年到2001年稅後盈餘屢創新高（從3.4億增加到7.5億，在推進到9.4億），