第三章 项目投 资决策.pptVIP

第三章 项目投 资 决 策 §1．投资项目评价的基本方法 §2. 投资项目评价方法的应用 §3. 投资项目的风险分析 §1．投资项目评价的基本方法 决策程序： ①估算出投资方案的预期现金流量 ②估计预期现金流量的风险 ③确定资本成本的一般水平（贴现率） ④确定投资方案的收入现值 ⑤通过收入现值与所需资本支出的比较，决定确认或拒绝投资方案。 一、投资项目的现金流量 （一）现金流量的概念 在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意：现金流出不仅仅指货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的价值变现。 现金流出量 CFO 现金流入量 CFI 现金净流量 NCF 现金流出量CFO：一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加。 例：购置一条生产线 （1）购置生产线的价款；（2）垫支的流动资金； （3）生产中的维护、修理费用。 现金流入量 CFI：一个方案的现金流入量，是指该方案引起的企业现金收入的增加额。 例：购置一条生产线 （1）营业现金流入=销售收入—付现成本=销售收入—（销售成本—折旧）=利润+折旧 付现成本→需要每年支付现金的成本 （2）残值收入；（3）收回的垫支的资金 现金净流量NCF ：指一定期间内CFI和CFO的差额 NCF=CFI-CFO 例3-1：某投资项目需4年建成，每年投入资金30