影子银行-地方财政研究.doc

2013年第12期(总第224期) 辽宁省财政科学研究所 辽 宁 省 财 政 学 会 2013年7月15日 本期主题：影子银行 [按]临近2012年年末，华夏银行理财经理私售理财产品风波，引爆了一直隐匿于台下的银行理财产品风险问题。而更早之前的中诚信托一款30亿元信托计划涉险，则冲击了信托行业刚性兑付的行业“潜规则”。理财产品、信托产品的相继“出事”，宣示了中国“影子银行”体系的风险正在逐渐暴露。据第一财经日报报道，对于中国“影子银行”的规模，多家机构的预测普遍在20万亿元以上。如此巨大的规模或许意味着，2012年零星爆发的理财产品、信托产品无法按期兑付事件也许只是一个前奏，2013年乃至2014年我国将面临更大的考验。2013年1月14日，银监会2013年工作会议提出的防范和化解金融风险工作三个重点，全部事关影子银行，并且强调风险的关联性：严防信用违约风险、严控表外业务关联风险、严管外部风险传染。而在2013年5月和6月不断升级的银行“钱荒”事件也表明了央行迫使金融体系降低杠杆，收缩银行表外业务，维持金融市场长远健康发展的决心。然而影子银行的真面目对大多数人来说还是一个未解之谜，那些花样翻新、名目众多、超级复杂的产品和工具就连业内人士都雨里雾里。影子银行如何逍遥在监管之外？又何以在金融市场中呼风唤雨？影子银行，剿还是抚？本期将和大家一起揭开影子银行的神秘面纱。 影子银行：由“钱荒”说起 令商业银行心有余悸的六月“钱荒”最终伴随央行的出手而结束，但是由本次“钱荒”引发的深思和讨论却刚刚开始。“钱荒”指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。虽然在不少业内人士和经济学家看来，本次“钱荒”的因素十分复杂，但普遍认为影子银行脱不了干系。中国金融系统内部杠杆率不断放大，大量资金在金融机构的操作之下通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，“影子银行”大行其道的同时，也使风险不断积聚。为此，2013年3月27日银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，该通知十二条颇具量化的规定剑指银行理财产品业务。此举被媒体纷纷解读为银监会重拳整顿中国式影子银行，消解系统性金融风险。同时，银监会计划在2013年6月底之前针对8号文的落实情况展开检查，这迫使银行将表外非标资产转移至表内同业资产，直接挤压同业拆借额度、增加商业银行补缴存款准备金的数额，在一定程度上加剧了银行间资金面紧张状况。所以普遍认为，本次“钱荒”不是没有钱，而是“钱”放错了地方。 反过来，本次“钱荒”势必对影子银行造成冲击。安信证券首席经济学家高善文认为，“钱荒”发生以来，已有个别货币基金出现实际违约、部分券商的现金理财产品停止赎回。虽然不会出现理财产品大规模违约，但是不排除个别影子银行在流动性问题、资产质量恶化之下，出现资本金短缺以至清盘风险。票据贴现及理财产品利率上升，影子银行体系规模收缩目前正在发酵，或再持续2-3个月。那么什么是影子银行呢？ 一、影子银行的定义 影子银行的概念诞生于2007年8月在Jackson Hole举行的美联储年度会议。又称“影子金融体系”或者“影子银行系统”(Shadow banking system)，一般指那些有着部分银行功能却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融行为。 表1 不同学者和机构定义的影子银行 国别 提出者 年份/名称 内容 国外 Paul McCulley 2007/影子银行 具有传统银行的业务和特点，却无银行之名的游离在银行体系以外的机构。 Gross 2007/影子银行体系 利用高杠杆率贷款的银行体系为影子银行体系，这个系统包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构。 Roubini 2008/影子金融系统 非银行运营的金融机构和融资方式。 盖特纳 2008/平行银行系统 非银行运营的金融机构和融资方式。 国际货币基金组织 IMF 2008/准银行体系 表示一些拥有和银行类似的机构和职能，却不受到中央银行和国家金融安全网的监管和保护的金融企业。 美 金融危机调查委员会FCIC 2010/类银行 指不受或少受监管的负责资金融通的金融活动，不属于传统商业银行体系。 杜亚斌 2010 准银行体系，影子银行体系，平行银行体系的概念在实质上是一致的，都是指履行银行职能、逃避银行监管的类似银行的实体。 金融稳定委员会 Financial Stability Board 2011 广义上是指由在常规银行体系之外的实体及其活动所组成的一个信贷中介系统； 狭义上是指上述系统中