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参考答案及解析 第三章 长期计划与财务预测 一、单项选择题 1.【答案】C 【解析】通常企业制定为期5年的长期计划 2.【答案】B 【解析】净经营资产占收入的比=（1000-400）/3000=20%，外部筹集的资金=增加的收入×净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=（5000-3000）×20%-40-5000×10%×（1-40%）=60（万元） 3.【答案】D 【解析】本题考点是资金需要量预测的销售百分比法。基期销售收入=300/15%=2000（万元），预计销售收入=2000×（1+15%）=2300（万元），所以：（6000-3000）×15%-2300×10%×60%=312（万元） 4.【答案】B 【解析】预计的销售增长率=（1+8%）×（1+5%）-1=13.4% 相应外部应追加的资金=1500×13.4%×20%=40.2（万元）。 5.【答案】B 【解析】本题的考核点是企业对外部融资需求的计算公式。外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。 6.【答案】B 【解析】本题的主要考核点是外部融资需求量的计算公式。若用增量公式，公式中的各项目都要采用增量计算；若用总量公式，公式中的各项目都要采用总量计算。 7.【答案】D 【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x， 0=50%-20%-×10%×100% 所以x=50%。 8.【答案】B 【解析】可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈余的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。 9.【答案】C 【解析】由于可持续增长率为8%，2011年能保持财务政策和经营效率不变且不增发新股，则表明2011年的净利润比2010年增加了8%，所以2010年的净利润=1080/（1+8%）=1000（万元），2011年的股利支付率=2010年的股利支付率=（1000-500）/1000=50%。 10.【答案】B 【解析】选项B应该改为可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率。 11.【答案】D 【解析】本题的主要考核点是内含增长率的计算。 设销售增长率为g，因为：0=0.95-0.35-10%×［（1+g）÷g］×（1-60%），所以：g=7.14% 当增长率为7.14%时，不需要向外界筹措资金。 12.【答案】B 【解析】销售预测是财务预测的起点，销售预测完成后才能开始财务预测。 二、多项选择题 1.【答案】BC 【解析】财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C、D所揭示的方法都可以用来预测融资需要量，其中B、C均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法。 2.【答案】ABC 【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、利润留存率会影响留存收益。 3.【答案】BCD 【解析】外部筹资需求量=基期销售收入×销售增长率×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-基期销售收入×（1+销售增长率）×销售净利率×利润留存率，由此可见，利润留存率越高，外部筹资需求越小，选项A不正确；销售净利率越高，外部筹资需求越小，选项B正确；如果外部筹资销售增长比（外部筹资需求量与新增销售收入的比值）为负数，说明外部筹资需求量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资，选项C正确；内含增长率是指企业不从外部筹资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部筹资，选项D正确。 4.【答案】BD 【解析】本题考核的是销售百分比法。销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比；其次，该方法假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。 5.【答案】ABD 【解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A不正确，选项C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项B、D不正确。 6.【答案】AD 【解析】选项D属于提高财务杠杆作用，选项A属于改变股利分配率。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能长期使用。如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高