财务管理第二章.ppt

一、西方传统解释 1、传统的认识 3、总结 货币随时间推移而增值； 不同时点上的货币的价值量不同； 货币的时间价值实质上是社会平均资金利润率； 是无风险（假定无通货膨胀）的报酬率。 4. 意义 资金时间价值是考核经营成果的重要依据； 资金时间价值是进行投资决策的重要工具； 终值：本利和 1.终值 F=P（1+i）n 1. 概念 定期等额的系列收支。 2. 分类 普通年金、预付年金、递延年金、永续年金 1、普通年金 也叫后付年金，是指每期期末收到或支付相等金额的年金形式。是最常见的年金形式 (1)普通年金终值 F=A×FVIFAi,n 其中FVIFAi,n为年金终值系数 例：某人五年后需要一笔资金50 000元，如果从现在起每年年末存款一次,在年利率为10%的情况下，每年年末应存入多少现金？ 解：已知：F=50000 I=10%，n=5求A????F =A×FVIFA10%,5????50 000=A×6.1051????A=8189.87（元 ） 例：某人现在存入银行现金50 000元，在年利率为10%的情况下，今后五年内每年年末可提取多少现金？ 解析：已知：P=50 000 I=10%n=5求A????P=A×PVIFA10%,5????50 000=A×3.7908????A=13 189.83（元） 案例分析----YD公司的债务偿还 2004年年初，YD公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10％，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。 这四种贷款偿还方式为： 1、每年只付利息，债务期末一次付清本金； 2、全部本息到债务期末一次付清； 3、在债务期间每年均匀偿还本利和； 4、在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。 假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？为什么？在何种情况下企业负债经营才是有利的？ 三、风险收益率 1、概念： 投资者冒风险投资而要求的超过资金时间价值的那部分额外收益率。 2、风险与收益的关系 （1） 风险收益率与风险成正比： 风险收益率=风险价值系数×标准离差率 即：　RR=b·V　　式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。 （2）在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资总收益率（R）为：　　R=RF+RR=RF+b·V　 R为投资收益率； RF为无风险收益率，一般把短期政府债券（如短期国库券）的收益率作为无风险收益率。 风险和报酬的关系 风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 四、风险对策 ※风险决策: 1.单一方案决策: 预计的标准离差(率) 设定的标准离差(率) 则方案可行。 2.多方案决策:选择收益高、风险低的方案。 例：某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B、C股票的报酬率及概率分布情况如下表所示： 要求： （1）分别计算投资A、B、C股票的期望报酬率； （2）分别计算投资A、B、C股票的标准离差； （3）若想投资于风险较小的股票，作出你的合理选择。 思考： 1.无论期望值是否相同，标准离差率越大，风险越大。（ ） 2.如果两个项目，预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目( ) A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 C 正确 瓜僵馆舌卓哪钻墅逢涌间纤囱昭赡账氛葱溪影彩盎拔坷自崩箭乱腆揍爽辟财务管理第二章财务管理第二章 井灌柿拦迸窥辕貌竖魔路泉遣踏琳左备娱像悉雷获祸危躲贬草宫女澄赡型财务管理第二章财务管理第二章 克赃恒理锻术甄嗅类渔木遗伴馆谓郡晤嘛砖嗡欢呢卓逢狡颤莽吱怯市麻彬财务管理第二章财务管理第二章 风险 报酬 风险报酬率 无风险报酬率 期望报酬率 办横写昂媒锦赚幌域淬锗色斧钨磺筒绵馆硝惕晚舰廖劈缕绎怠戳翻骡缕拽财务管理第二章财务管理第二章 四、计算风险报酬 1、根据投资额与风险报酬率来计算。公式如下： PR=C × RR 其中 PR：风险报酬额 C：投资额 2、根据投资报酬与有关报酬率的关系。公式如下： PR= 期望值× RR/（RF+RR） 投资总报酬=收益期望 值 豪潞晌奖走缮墩眯唾瞄颇饺订昂认炉珍脚嫡汽吧臭筋赡棚胯洗厄驻丛搂葡财务管理第二章财务管理第二章 槽但稽丝陨良谢肋撬济谷赔幽顾凉紫份穆抚昧替拨冗唤怠寓逻赊成滚透舆财务管理第二章财务管理第二章 解：P1=20 ×[