第五章 混合融资专用课件.pptVIP

第五章 混合融资 主要内容 5.1发行优先股 5.2发行可转债券 5.3发行认股权证 5.1发行优先股 5.1.1优先股的概念与特征 一、优先股的概念 优先股是是一种兼具普通股股票和债券特点的有价证券，是公司取得权益资本的另一种方式。 它是相对于普通股而言的一种特别权股票，是某些权力优先于普通股的股票。 二、优先股的特征 1、优先股没有规定到期日，所筹集的资本属于股权资本。 2、优先股具有面值和固定的股利率。 3、与普通股相比，优先股股利分配上具有优先权。 4、与普通股相比，优先股具有对剩余财产的优先求偿权。 5、优先股股东参与公司经营管理的权利受到限制。 6、优先股通常规定有选择性赎回条款。 5.1.2优先股的种类 在实践中，人们对优先股的一些具体的权力进行调整，产生了不同类型的优先股，主要有以下几种： 一、累计优先股和非累计优先股 1、累计优先股是指公司以前年度未支付的股利，可以累计计算由以后年度的利润补足付清的优先股。公司必须首先付清以前年度所欠的优先股股利后，才能发放普通股的股利。 2、 非累计优先股是指以前年度所欠发的股利在以后不再补发的优先股。 因此，累计优先股比非累计优先股具有更大的吸引力，其发行业更广泛。 二、参与优先股和非参与优先股 1、参与优先股是指按规定分配优先股和普通股的股利之后，若公司仍有盈余可供分配股利时，能够于普通股一起在参与分配额外股利的优先股。可分为全部参与优先股和部分参与优先股。 2、非参与优先股是指只能干按固定的股利率分得固定的股利，不能再于普通股一起参与利润分配的优先股。 三、可转换优先股和不可转换优先股 1、 可转换优先股是指可以在规定的期限内按照一定的比例将优先股转换为普通股的优先股。 2、 不可转换优先股是指不能转换成普通股的优先股。这种优先股只能得到固定的股利受益，不能获得转换受益。 四、可赎回优先股和不可赎回优先股 1、可赎回优先股是指附有可赎回条款的优先股。 2、不可赎回优先股是指没有赎回条款的优先股，使公司永久性优先股，公司必须长期支付股利 五、可调整股利率优先股和不可调整股利率优先股 1、 可调整股利率优先股是指可以根据市场利率的变化，对优先股鼓励做出适当的调整。 2、 不可调整股利率优先股是指其股利率长期不变，不能根据市场利率的变化进行调整 5.1.3发行优先股融资的意义 一、防止公司股权分散 二、调剂现金余缺 三、改善公司资本结构 四、降低资本成本，控制财务风险 5.1.4优先股发行价格的确定 优先股的内在价值就是按照一定的折现率将优先股股利折现成的现值。计算公式为： V=D／k 公式中，V为优先股的内在价值，即发行价格；D为优先股的股利额；k为市场利率或投资者要求的必要报酬率 5.1.5优先股融资的优缺点 优先股的形式很多，较常见的是不具有投票权，不能参与普通股共享股息以外的剩余利润，股息可以累积的优先股股票。发行公司在使用优先股融资时应考虑以下主要优缺点： 一、优先股融资的优点 1、优先股一般没有固定的到期日，不用偿还本金，又可提前赎回，具有较大的灵活性。 2、优先股的股利既固定又有一定的灵活性。 3、保证普通股股东对公司的控制权。 4、发行优先股筹集股权资本，可以加强公司的股权资本基础，增强公司的信誉，提高借款举债能力。 二、优先股融资的缺点 1、引为优先股的风险比债券高，投资者要求的报酬也高，因此，对公司来讲，优先股的成本比债券高。 2、债券的利息可以减付所得税，但优先股的股息却不能。 5.2发行可转换债券 5.2.1可转换债券的概念与特征 一、可转换债券的概念 可转换债券是指公司发行的附有可转换条款的债券，它赋予债券持有人可以在一定期限内按照约定的条件将其转换为发行公司的普通股的权利。 ★可交换债券是指斥有人在一定期限内可按照约定的条件将其转换为另一个公司的普通股的债券，通常可交换债券的发行公司在该公司中拥有股东权益。 二、可转换债券的特征 1、可转换债券具有买进期权的特征。 2、可转换债券的利率比普通债券的利率低。 3、可转换债券通常会附加提前赎回条款。 4、发行可转换债券具有负债融资与股权融资的双重属性。 5.2.3可转换债券的要素 一、票面利率 二、面值 三、转换价格和转换比率 可转换债券的面值=转换价格×转换比率 转换价格是指可转换债券用来交换普通股的每股普通股的价格。 转换比率