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第一套 1、资料：某企业集团准备对外投资，有A、B、C三家公司可供选择，三家公司的收益及其概率分布如下表。 市场状况 概率 收益（万元） A公司 B公司 C公司 良好 0.3 40 50 80 一般 0.5 20 20 -20 较差 0.2 5 -5 -30 要求： （1）计算三家公司收益的预期值； （2）计算三家公司收益的标准差； （3）计算三家公司收益的变化系数； （4）如果是稳健的决策者，应该如何决策？ 2、某企业为了进行一项投资，计划筹集资金500万元，所得税税率为40%。有关资料如下：（1）向银行借款100万元，借款年利率为6％，手续费率为3％；（2）按溢价发行债券，债券面值50万元，溢价发行价格为60万元，票面利率为8％，期限为10年，每年支付一次利息，其筹资费率为4％；（3）按面值发行优先股240万元，预计年股利率为10％，筹资费率为5%；（4）发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费率为6％，今年刚发放的股利为每股股利1.5元，以后每年按5％递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。（2）计算该企业的加权平均资金成本。 3、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；二是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。 计算两种筹资方式的每股利润无差异点； 如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。　 4、某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30％。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2／10，N／30”，预计销售收人增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5％，客户获得现金折扣的比率为70％，平均收现期为25天。 要求：如果应收账款的机会成本为10％，测算信用政策变化对利润的综合影响。 5、已知某固定资产投资项目的有关资料如下： 单位：万元 年数 0 1 2 3 4 5 合计 净现金流量 -500 200 100 100 200 100 200 复利现值系数 1 0.89286 0.79719 0.71178 0.63552 0.56743 ------ 累计净现金流量 ------ 折现的净现金流量 要求：（1）将上表的空白处填上数字（保留全部小数） （2）计算该项目的静态投资回收期。 （3）计算该项目的净现值。 （4）根据净现值指标评价该项目的财务可行性。（说明理由） 1、（本题10分） （1）计算收益的预期值： A公司收益的预期值 = 40×0.3+20×0.5+5×0.2 =23（万元） B方案收益的预期值=50×0.3+20×0.5-5×0.2=24（万元） C方案收益的预期值=80×0.3-20×0.5-30×0.2=8（万元） （2）计算标准差 A公司收益的标准差 = =12.49 B公司收益的标准差 = =19.47 C公司收益的标准差 = = 43.77 （3）计算变化系数 A公司收益的变化系数=12.49÷23 =0.54 B公司收益的变化系数=19.47÷24 =0.81 C公司收益的变化系数=43.77÷8 =5.47 (4)作为稳健的决策者，应该选择A公司进行投资。 评分标准：(1)、(2)、(3)各3分；(4)1分。 2、（本题12分） （1）各种筹资方式的个别资金成本 = 1 \* GB3 ①银行借款的资金成本＝ = 2 \* GB3 ②发行债券的资金成本＝ = 3 \* GB3 ③发行优先股的资金成本＝ = 4 \* GB3 ④发行普通股的资金成本＝ = 5 \* GB3 ⑤留用利润的资金成本＝ （2）该企业的加权平均资金成本=9.39% 评分标准：(1)10分，每项2分；(2)2分。 3、（本题8分） [(EBIT-600*12%)*(1-30%)-0]/(100+50)=[EBIT-(600+750)*12%]*(1-30%)-0/100 得，每股利润无差异点EBIT=342万元 预期息税前利润400EBIT=342,所以应选择增发债券筹资，这样预期每股利润较高。 评分标准：（1）6分；（2）2分。 4、（本题10