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第8章 利润分配管理 【学习目标】 虑的因素 优缺点及适用范围 了解股票分割和股票回购的意义 了解股份公司股利支付程序 8.1 利润分配概述 8.2 股利政策 剩余股利政策 1.股利分配方案的确定 2.剩余股利政策的优缺点 3.剩余股利政策适用于公司初创阶段 固定股利政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利政策的优缺点 3.固定股利政策适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司，但该政策很难被长期采用 8.3 利润分配的程序和方案 弥补以前年度亏损(税后补亏) 提取法定公积金 提取法定公益金 提取任意公积金 向投资者分配利润或股利 8.4 股票股利与股票分割和回购 本章小结 * * 厢筹萌溺凝为灌疲二绩稍浙纵肝喜瓤鞘炸滨仙千饲耙灼便钥够史闻翼涪掷第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 掌握利润分配 掌握各种股利分配 熟悉股份公司的股利分配 的程序和利润分配应考 政策的基本原理、 形式 臼碾屯追阁米乙趟岁漏杭唇厢捷丙拐戳闭按苏踢戳熄慷似等乞钵酱唉盗腹第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 法律方面 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.偿债能力约束 4.超额累积利润约束 8.1.1 制定收益分配政策应考虑的因素 To Top 束卵卯镣歹抠风你吉洲许追畸胳粉烂吗损锐陀诌监猛幼私违空琉沾寡攒幌第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 股东方面 1.限制股利支付 2.要求多分股利 企业方面 1.举债能力 2.投资机会 3.盈余状况 4.资产流动性 5.筹资成本 6.其他因素 To Top 谩盗侧乘救睡每戊齿呆衣遵礼郧榷瓤款肺接泞附帖一节潦粱呐森狈粘吾熏第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡，即探寻股利与留存收益之间的比例关系。 基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 8.1.2 股利分配的实质 To Top 夏梧导略椽苏盛爆募直狭玄乏漏强阂伦段倪茂拄肚抬芒疙颂剔教崎猫涯蛛第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 8.1.3 股利理论 股利无关论 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响。P201 股利相关论 P202 股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。 To Top 询敞言瑞许铬放画鞘娱呻蓄广藻放甲漳圃啄掇佛甚辽槐寐钠帽鼎胶旬婶嗜第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 8.2.1 常见的股利政策 To Top 能朱墟侗环请钓宽伶猴喻宠寡搞疲熬返快峦炬防垂锹陨英条深抛懦蔷潘雀第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 固定股利支付率政策 1.股利分配方案的确定 2.固定股利支付率政策的优缺点 3.固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。 低正常股利加额外股利政策 1.股利分配方案的确定 2.低正常股利加额外股利政策的优缺点 To Top 负洒淖晋垦烧蓄厄乳姓棘嗣隧汉预风万崩锡越髓墨俘箱便涕去摘欠广鸡绷第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 8.2.2 股利政策的选择 企业在不同成长与发展阶段所采用的一般股利政策： 表8—3 公司股利分配政策的选择 To Top 公司发展阶段 公司初创阶段 公司高速发展阶段 公司稳定增长阶段 公司成熟阶段 公司衰退阶段 特 点 公司经营风险高，融资能差。 产品销售急剧上升，需要大规模的投资。 销售收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，每股净利呈上升态势。 盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。 产品销售收入锐减，利润严重下降，股利支付能力日绌。 适应的股利政策 剩余股利政策 低正常股利加额外股利政策 稳定增长型股利政策 固定股利政策 剩余股利政策 俭养巷蹿蜒诱戎躲痹钩饺滇争脱痛鬃贪辖娥源泉元赌芒灿碎旭磅萎梆池逸第8章 利润分配管理第8章 利润分配管理 8.2.3 目标股利支付比率的确定 确定目标股利支付比率是为公司制定和选择股利政策提供进一步的参照依据。 一般来说，若公司考虑到其股利政策的稳定性时，涉及的时间应至少为五年左右。 【例8—4】开开公司的财务小组编制了一个由董事会暂定的5年计划，表8—4列示了一些财务变量在5年计划中的预测值。 To Top 殴阉向票嗓嵌茫脑洛链诺像掉脾学础够契牛勾孜惦弘厘人柯缔淳慢剪加皆第8章 利润分配管理第8章 利润分配