万科A营运能力分析.docVIP

万科A营运能力分析 ? ? ?一、万科股份有限公司营运能力分析 ?营运能力体现了企业运用资产的能力,?资产运用效率高,?则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力:?1、万科股份有限公司营运能力指标分析? （1）2008年存货周转率=存货成本/存货平均余额=25005300000/76235670732 =0.3280? 2009年存货周转率=存货成本/存货平均余额=34514700000/88002804691 ??????????????????????????? =0.3922? ?2010年存货周转率=存货成本/存货平均余额=301073500000/111714000000 ??????????????????????? ??????????????=0.2692 存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性,?控制失败会导致成本过度,?作为万科的主要资产,?存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大,?存货规模增长速度大于其销售增长的速度,?因此存货的周转率逐年下降（见表1）。若该指标过小,?则发生跌价损失的风险较大,?但万科的销售规模也保持了较快的增长,?在业务量扩大时,?存货量是充足货源的必要保证,?且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降,?在建开发产品比重大幅上升,?存货结构更加合理。因此,?存货周转率的波动幅度在正常范围,?但仍应提高存货管理水平和资产利用效率,?注重获取优质项目,?加快项目的开发速度,?提高资金利用效率,?充分发挥规模效应,?保持适度的增长速度。? ?（2）应收账款周转率? ??????????????????????? ????? 2008年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=40991800000/886692623.8? =46.23? 2009年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=48881000000/818092050.2 =59.75 2010年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=50713800000/1153635123 =43.96? 相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升(?见表2)?,?原因是主营业务的大幅上升,而2010年受房地产市场调控影响略有下降.?? （3）流动资产周转率 2008年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=40991800000/104464000000 =0.3924 2009年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=48881000000/121989000000 =0.4010 2010年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=50713800000/167926000000 =0.3020 流动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，该指标（见图3）今年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降，但其毛利率，应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，必须改善存货的管理。 (3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散,?获得的支持力度有限。 ?3、万科企业股份有限公司未来展望 ? 房地产行业存在两个根本特点:?首先,?住宅兼有社会和投资属性,?是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次,?中国正处于城市化进程中,?居民的购买力稳步增长,?住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。? 2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至，万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。? 二、整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议