论我国B股与A股的合并.docxVIP

华中科技大学硕士学位论文摘要B股市场设立的初衷是为国内企业寻求外资，在人民币不能自由兑换、外资不能进入 A股市场的情况下，达到既能筹措外资，又避免国际资本对处于起步阶段的国内证券市场造成冲击的目的。但目前我国经济环境及资本市场的发展现状与 B股设立之初相比，已发生了根本性的变化。目前国内企业已经可以直接去香港发行 H股甚至到纽约等国际资本市场发行股票筹资，境外投资者可以通过 QFII直接投资 A股市场，而国内投资者也可通过 QDII投资境外市场。自 2001年来，除 3只股票有增发外，B股市场就再没发行过新股，丧失了市场的融资功能。B股二级市场长期处于交投清淡的极度低迷状态。由于制度设计上的缺陷，B股股权过于集中，流动性极差。无论是对于筹资方的国内企业，还是对于投资方的境外投资者以及境内投资者来说，B股市场已无存在的意义。本文回顾了 B股市场设立的背景、曾经发挥的作用及发展历程，从证券市场的基本功能着手，论述 B股市场存在的问题以及发展方向。B股市场设立于外汇紧缺的九十年代初，它的存在使国内企业能筹集到外汇资金，一定程度上缓解了国内资本短缺问题；是国内企业走上国际市场的重要途径；同时也是国内证券公司、证券交易所学习国际惯例及操作规则的最直接的渠道。经过十几年的发展，B股市场存在的问题也越来越突出：证券市场最重要的功能是筹资功能和流动性功能，而 B股市场筹资功能和流动性功能严重弱化；