第八章 资本预算练习1.ppt

4.100-（200-180）=80（万元）在进行投资分析时，不仅应将新车间的销售收入作为增量收入来处理，而且应扣除其他部门因此而减少的销售收入。 5. (1)权益资本成本＝4%＋1.4×（9%－4%）＝11% 　　加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×40%＋11%×60%＝9% (2)初始现金流量＝－（10 000 000＋3 000 000）＝－13 000 000元 　　年折旧额＝10 000 000×（1－5%）/5＝1 900 000元 　　经营期现金流 　　＝[50 000×（300－200）－600 000－1 900 000]×（1－25%）＋1 900 000－545 000 　　＝3 230 000元 第5年末折余价值＝10 000 000×5%＝500 000元 　第5年末设备变现利得纳税＝（l 000 000－500 000）×25%＝125 000元 　第5年设备变现净收入＝ l 000 000－125 000＝875 000元 　第5年处置期现金流＝875 000＋3 000 000＝3 875 000元 　第5年年末现金流量净额＝3 230 000＋3 875 000＝7 105 000元 (3)NPV＝3 230 000×（P/A,9%,4）＋ 7 105 000×（P/F,9%,5）－ 13 000 000＝2 081 770.5元 6. (1)甲、乙方案各年的净现金流量：折旧=(100-5)／5=19(万元)上下两图各为甲.乙方案各年现金流 年限 0 1-4 5 现金流量 -150 （90-60）+19=49 49+55=104 年限 0 1 2 3-6 7 现金流量 -120 0 -80 170-80=90 90+80+8=178 (2)甲、乙方案静态回收期 甲方案的静态回收期=150／49=3．O6(年) 乙方案的静态回收期=2+200／90=4．22(年) (3)甲、乙方案的会计收益率 甲方案的年利润=90-60=30(万元) 乙方案的折旧=(120-8)／5=22．4(万元) 乙方案的年利润=170-80-22．4=67．6(万元) 甲方案的会计收益率=30／150=20％ 乙方案的会计收益率=67．6／200=33．8％ (4) 甲方案的净现值=49× 3.7908+55×(1／1．6105)-150 = 69.90 (万元) 乙方案的净现值=90× （4.8684-1.7355）+88× 0.8264-120 =141.01（万元） 7.期初现金流出的现值=-(900000+145822)=-1045822(元)设销量为Q营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=20×Q×(1-40％)-(12×Q+500000)×(1-40％)+(900000／5)×40％=4．8×Q-228000项目终结收回的流动资金=145822(元) 预期未来现金流入量的现值=现金流出的现值(4．8×Q-228000)×(P／A，10％，5)+145822×(P／F，10％，5)=1045822 (4．8 × Q-228000)×(P／A，10％，5）+90541=1045822 解出Q=100000（件） 8.（1） 年份 0 1 2 3 4 5 6 各年的净现金流量 -100 -200 100 50 130 50 170 （2）静态同收期=4+20÷50=4．4(年) （3）动态回收期=5+41.78/95. 97=5.44（年） 年份 0 1 2 3 4 5 6 各年的净现金流量 -100 -200 100 50 130 50 170 复利现值系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209 0.5645 各年的折现现金流 -100 -181.82 82.64 37.57 88.79 31.05 95.97 累计的各年现金流现值 -100 -281.82 -199.18 -161.62 -72.83 -41,78 54.19 9. (1)A方案的静态回收期=3+150／400=3．38(年)(2)B方案的静态回收期指标=1+1100／275=5(年)(3)C方案净现值指标=275 ×(P／A，10％，10)×(P／F，10％，1)-1100=275×6．1446×0．9091-1100=436．17(万元)(4)275