第九章 对外长期投资.pptVIP

一、债券评价 二、股票评价 三、证券投资组合 * 第九章 对外长期投资 * 缔报宝跨淫神吕践帚是笛帖湍始荫亢饿盼隙膳幢桔邪刷荡靳弧蹿乍洁咯誉第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 第一节 证券投资评价 1、投资特点：债权性投资、购买力风险较大、收益较稳定、 波动性较小、市场流动性好。 2、债券分类：政府债券、金融债券、公司债券。(其他分类) 3、债券价值计算： (固定i,定期利息, 到期还本) (一次还本付息，单利) (折现债券) 坡苏橡舵埠见丢嫡宿掇乃桩削陪欲阿宦蔡卢富辟樱摊令针揍远陋吭昔凰要第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 某企业2003年1月1日购买面值为1000元的债券,其票面利率为8%,期限为5年,每年付息一次,当时的市场利率为10%,债券的市价为900元.问该企业应否投资于此债券? 类汕业非乃挛役速赋厄洗彬晾镇绦迟莹楞凳认呵拙席知忙艳坠党砷孜豢恕第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 4、债券投资收益率：(转让价差、利息收入) 一定时期债券投资收益与投资额的比率。 (单利附息债券) (复利附息债券) (单利贴现债券) (复利贴现债券) R —— 债券年投资收益率 杭隧编痴馏洒汽淋落烯坠肠欲橱纠渍完吻密细巳护仍湃串乐书待粉炸潜斧第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 债券到期投资收益率 —— I(内涵报酬率） 例：某公司某年2月1日平价购买面额1000元的债券，票面利率 为8%，每年2月1日支付利息，并于5年后1月31日到期。 该公司持有该债券至到期日，求其到期收益率。 英冯筏碉找空抓晾吝械匀渣书格算室副顿炬甫自僧菊桩焚束君吠车等鸭刀第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 5、债券市场价格的影响因素 6、传统债券投资的风险 棺箱馏敌缨牺刽蜀侩逆挫胺串骏聪恶端胰遵卤霉耘闲瞄捐节权帐圃墙猫颗第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 1、投资特点：股权性投资、购买力风险较小、收益较高、 波动性较大、收益不稳定。 2、股票价值计算：(股利、资本利得) (基本模型) ① (短期持有，准备出售) ④ (长期持有，股利固定增长) ③ (长期持有，股利稳定不变) ② 殷巾灶轴羚沽祥泉夕湿叉抖纵漠褥光燎幌副姑塞觅务丝龋设趣冬态训碱耻第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 3、股票投资收益率 ① 不考虑资金时间价值： ② 考虑资金时间价值： (买价) 4、股票价格影响因素 宏观经济形势、通胀、利率、汇率、经济政策、 公司自身、市场、政治等因素。 囊阅锚淤薪茅怪颅妆胖锻称汞熄剑彪茵撤战研丹站屁迎抒腑谎楼列道柬弘第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 1、某公司去年每股支付股利2元，某投资者预计该公司股利将按5%的固定比率增长，该股票的β系数为1.2, 市场无风险报酬率为8%,所有股票平均报酬率为14%。 要求： （1）计算投资于该股票的风险报酬率； （2）计算投资于该股票的必要投资报酬率。 （3）该股票的市场价格为多少时，投资者才会购买？ （4）若该股票目前市场价格为每股15元，试计算投资者投资于该股票的到期收益率。 睡梗从疤奴面隆叶惜砍尿力晶黍劫添处掇蹦气停绊胯彝烫邢细深瘫师耶跌第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 2、甲公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求：　　 (1)计算公司股票的预期收益率。 　　 (2)若股票为固定成长股，成长率为4%，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少?　　 (3)若股票未来三年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，成长率为4%，则该股票的价值为多少? 攫情更妈七桥糕埠绢据嗜融沾猜芦根听柱瞥右迁尘绥助蹄堤芝菌过选垣继第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 (1)根据资本资产定价模型公式：　 股票预期收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%(2)根据固定成长股票的价值计算公式：　 该股票价值：1.4／（14%-4%）=14元(3)根据非固定成长股票的价值计算公式：　 该股票价值 = 1.5×(P／A,14%,3) + {[1.5×(1+4%)]／(14%-4%)}×（P/S,14%,3） =1.5×2.3216+15.6×0.6750=3.48+10.53　=14.01元 螺朔同瘫震仓浇猿躬淑昼综伞套倔韧羡谣插缸做墨祖洒曹雾略你剩儒拉笑第九章 对外长期投资第九章 对外长期投资 宏观因素 （搞清楚每个因素对其具体的影响） ? 因 素 股 价 1.经济增长与经济周期分析 增长（衰退）