2016年重庆市合川工业投资（集团）有限公司小微企业增信集合债券信用评级报告.docVIP

   小微企业增信集合债券信用评级报告 重庆市合川工业投资(集团)有限公司 2016年小微企业增信集合债券信用评级报告 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 东方金诚认为近年来重庆市合川区地区经济保持快速 发展，经济及财政实力较强；作为重庆市合川区工业经济的 载体，重庆合川工业园区（以下简称“合川工业园”）近年 来落户企业逐步增多，获得了重庆市及合川区人民政府的大 力支持，未来发展前景较好；近年来，合川工业园财政收入 增长较快，财政实力不断增强；重庆市合川工业投资（集团） 有限公司（以下简称“公司”）是合川工业园唯一的基础设 施建设主体，业务具有一定的区域专营性，得到了合川区人 民政府的有力支持。 本期债券信用等级：AA 债券概况 本期债券发行额：不超过 5 亿元 本期债券期限：4 年期（第 3 年末附公司调整票面利率 选择权及投资者回售选择 权） 同时，东方金诚也关注到，合川区以国有土地出让收入 为主的政府性基金收入占财政收入的比重较大，未来存在一 定的不确定性；公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面 临较大的筹资压力；公司资产流动性较差，盈利能力较弱； 本期债券募集资金拟以委托贷款形式投放于公司确认的部 分小微企业，存在一定的贷款回收风险。 偿还方式：每年付息一次、 到期一次还本 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳 定。基于对公司主体信用的分析和本期债券偿付保障措施的 分析和评估，东方金诚评定本期债券的信用等级为AA，该级 别反映了本期债券具备很强的偿还保障，本期债券到期不能 偿还的风险很低。 评级时间 2015年5月27日 主要数据和指标 项 目 2012年 1284978.39 915859.76 205400.00 69202.55 26849.52 27264.91 15.29 2013年 1603455.73 939240.68 427498.74 172446.36 24485.03 24549.52 11.31 2014年 1709328.51 959377.48 472012.76 192909.14 20136.93 20208.57 6.00 评级小组负责人 艾 华 资产总额（万元） 所有者权益（万元） 全部债务（万元） 评级小组成员 营业收入（万元） 高 路 卢 筱 利润总额（万元） EBITDA（万元） 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 2.49 2.61 2.10 邮箱： 28.73 41.42 43.87 dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座7层 100088 全部债务资本化比率（%） 流动比率（%） 18.32 31.28 32.98 697.85 7.53 517.48 17.41 492.24 23.36 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） EBITDA/本期债券发行额（倍） 1.73 0.69 0.43 0.55 0.49 0.40 注：表中数据来源于2012年～2014年经审计的公司合并财务报表。 1 Http://  小微企业增信集合债券信用评级报告 评级结果 优势 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA ? 近年来，重庆市合川区地区经济保持快速发展，已形成 汽摩、装备制造、材料、能源、电子信息、消费品等六 大支柱产业，经济及财政实力较强； ? 作为重庆市合川区工业经济的载体，合川工业园近年来 落户企业逐步增多，获得了重庆市及合川区人民政府的 大力支持，未来发展前景较好； 债券概况 本期债券发行额：不超过 5 亿元 ? 近年来，合川工业园财政收入增长较快，财政实力不断 增强； 本期债券期限：4 年期（第 3 年末附公司调整票面利率 选择权及投资者回售选择 权） ? 公司从事的重庆合川工业园区基础设施、回迁安置房、 公租房建设及土地开发整理等业务具有一定的区域专营 性； 偿还方式：每年付息一次、 到期一次还本 ? 作为合川工业园唯一的基础设施建设主体，公司得到了 合川区人民政府的有力支持。 关注 ? 合川区以国有土地出让收入为主的政府性基金收入占财 政收入的比重较大，未来存在一定的不确定性； ? 公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面临较大的筹 资压力； 评级时间 ? 公司流动资产中变现能力较弱的存货和应收账款占比较 高，资产流动性较差； 2015年5月27日 ? 公司利润对财政补贴依赖较大，盈利能力较弱； ? 本期债券募集资金拟以委托贷款形式投放于公司确认的 部分小微企业，存在一定的贷款回收风险。 评级