三亚凤凰国际机场有限责任公司2016年度第三期短期融资券信用评级报告.docVIP

   短期融资券信用评级报告 三亚凤凰国际机场有限责任公司 2016年度第三期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2016】177号 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）评定三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤 凰机场”或“公司”）主体信用等级为AA+，评级展望稳定。 基于对公司主体信用、资产流动性及本期短期融资券 本息偿还保障能力的分析，东方金诚评定2016年度公司第 三期短期融资券的信用等级为A-1，该级别反映了本期短 期融资券到期不能偿还的风险很低。 短期融资券概况 注册总额：18亿元 本期发行额：6亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 主要数据和指标 项 目 2013年 2014年 2015年 2016年3月 资产总额(亿元) 96.53 40.07 52.00 8.05 149.64 74.19 70.88 8.59 205.43 89.14 108.94 9.75 233.93 106.45 119.38 3.21 0.60 - 所有者权益（亿元） 全部债务（亿元） 营业收入（亿元） 利润总额（亿元） EBITDA（亿元） 资金用途：偿还金融机构借 款 2.79 2.55 4.42 7.43 8.72 10.37 59.09 4.91 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 55.49 6.07 59.77 3.26 - - 58.49 50.42 56.61 54.50 评级时间 全部债务资本化比率 （%） 56.48 48.86 55.00 52.86 2016年7月8日 流动比率（%） 167.21 6.99 114.12 8.13 63.64 10.51 2.18 81.14 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） - - 1.96 1.66 评级小组负责人 现金类资产偿债倍数 （倍） 1.61 0.77 0.45 0.55 张佳丽 注：表中数据来源于2013年～2015年经审计的公司合并财务报告及2016年1～3月 未经审计的公司合并财务报表。 评级小组成员 吴婷婷 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层100088 1  短期融资券信用评级报告 评级结果 优势 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 ?受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建，近年来凤凰机 场旅客吞吐量和营业收入保持稳步增长； ?海南国际旅游岛建设的推进、离岛旅客免税购物等扶持 政策的实施推动地区运输需求保持增长，公司航空业务 未来发展前景良好； ?公司在航权开放、签证政策、资金补贴和税收优惠等方 面得到了民航总局和当地政府的有力支持； ?海航集团综合财务实力很强，能够在经营发展和流动性 等方面给予公司大力支持； 短期融资券概况 注册总额：18亿元 本期发行额：6亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 ?公司经营活动产生的现金流入对本期短期融资券的覆 盖程度较高。 资金用途：偿还金融机构借 款 关注 ?随着海口美兰机场地区枢纽作用的增强以及海南环岛 快速铁路的运营，公司面临周边机场及铁路分流的影响 有所加大； ?近年来公司债务规模及利息支出增长较快，盈利能力有 所下降，利润对投资收益的依赖较大； ?公司与关联方的资金往来较多，长期股权投资规模大且 集中度较高，存在一定的资金占用和投资风险。 评级时间 2016年7月8日 评级小组负责人 张佳丽 评级小组成员 吴婷婷 邮箱： dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层100088 2  短期融资券信用评级报告 主体概况 三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤凰机场”或“公司”）前身为 三亚凤凰国际机场总公司，系由海南机场股份有限公司于1993年8月27日出资设立 的全资子公司，初始注册资本2.00亿元人民币。 历经多次增资和股权变更，截至2016年3月末，公司注册资本为57.70亿元，实 收资本为48.88亿元，由5家股东共同出资；其中海航机场控股（集团）有限公司（以 下简称“海航机场控股”)持有公司56.328%的股份，海航机场集团有限公司（以下 简称“海航机场集团”）持有公司18.185%的股份。截至2016年3月末，海航机场集 团持有海航机场控股50.20%的股权，海航集团有限公司（以下简