中国金茂(集团)有限公司2016年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 中国金茂（集团）有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 近期关注 发行主体概况 近年我国高端酒店行业保持较快发展，一线地区高 端酒店市场竞争渐趋激烈，外部经营环境的变化使 得竞争加剧 中国金茂（集团）有限公司的前身为“中国上 海对外贸易中心股份有限公司”，成立于 1993年2 月，是由国家对外贸易经济合作部下属的“中国化 工进出口总公司”、“中国粮油食品进出口（集团） 有限公司”、“中国五金矿产进出口总公司”等13家 大型企业集团共同发起设立的股份制企业，注册资 本26.35亿元人民币。2009年1月，中国中化集团公 司（以下简称“中化集团”）控股子公司中国金茂 （原名方兴地产（中国）有限公司）以 110亿元人 民币向中化集团及其他投资者收购公司100%股权。 截至2015年9月末，纳入公司合并财务报表范围的 二级子公司合计8家。 由于我国高端星级酒店投资建设依赖于房地 产商和酒店管理集团捆绑的发展模式，而房地产开 发商更注重物业自身的升值潜力而非酒店本身的 盈利能力，导致近年我国高端酒店市场供给迅速增 加。根据国家旅游局《2015年第四季度全国星级饭 店统计公报》显示，截至 2015 年末，全国填报五 星级数量达 807家。 近几年在高星级酒店供给快速增长的同时，我 国经济增速放缓、政府严格限制三公消费和入境游 客增长放缓等外部经营环境的变化使得行业竞争 进一步加剧，我国高星级酒店的经营也受到明显冲 击，平均房价、出租率连续下降，利润总额也明显 下滑，四星级酒店在 2013和 2014年甚至出现严重 亏损。不过中诚信国际也关注到，近几年高星级酒 店自身不断调整以适应市场环境的变化，加之旅游 消费市场的持续增长，2014年高星级酒店的出租率 下降幅度有所收窄，2015年实现小幅回升。 表 1：2011年以来我国高星级酒店运营情况 公司主要从事高档商业不动产的持有、运营， 致力于在精选地段运营地标性和精品特色的高级 酒店、写字楼和商业项目。目前，金茂集团除持有 上海地标性建筑金茂大厦物业资产100%权益外，同 时运营7家豪华五星级酒店，客房数量达3,104间， 资产辐射上海、北京、深圳、海南、云南等全国一 线城市及著名旅游区域。此外，公司还经营物业管 理、广告策划等业务。 截至2014年末，公司资产总额111.62亿元，所 有者权益（含少数股东权益）56.86亿元，资产负债 率49.06%；2014年，公司实现营业总收入22.98亿元， 利润总额2.39亿元，经营活动净现金流13.73亿元。 截至2015年9月末，公司资产总额114.19亿元， 所有者权益（含少数股东权益）58.72亿元，资产负 债率48.58%；2015年1~9月，公司实现营业总收入 17.84亿元，利润总额2.62亿元，经营活动净现金流 -11.21亿元。 五星级 730.94 770.29 761.45 765.13 771.17 64.83 54.78 29.96 5.68 四星级 788.48 829.62 7