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我国矿业资本市场发展 摘要：本文首先对矿业资本市场进行了一个概述，进而介绍了我国矿业资本市场的发展，在此基础上指出我国矿业资本市场存在的几个问题，并提出了在对矿业资本市场有关原理和背景论述的基础相应的对策建议。 关键词：矿业资本市场 融资 矿业资本市场概述 矿业资本市场是指因矿业权流转、交易、增值所产生和形成的各种经济关系和行为的总和。是整个矿业市场中最核心、最实质的部分 , 是影响当前我国地质勘查业与矿业改革与发展的主要问题之一。是矿业资金与信用供求调节、涉及矿业商务债权和产权票据等金融资产交易的场所。它可以是有形的、公开的 , 也可以是无形的。前者如股票交易所等资本证券市场; 后者如金融机构向矿业提供贷款、矿业企业股份的募集发行等。其核心是为矿产勘查和矿业开发等筹措和融通资金。[] 矿业资本市场主要经济关系有：矿产资源所有者与矿权人的关系，行政管理机关与矿权人的关系，矿业投资人与矿业权人的关系，中介服务组织与矿业资本市场主体的关系等。矿业资本市场所形成的行为主要有：管理与被管理、服务与被服务、平等交易等行为。矿业资本市场经济关系和行为主要是在矿业权流转过程中通过申请、审批、合同等行为建立起来的。[] 2.我国矿业资本市场发展现状 2.1 我国矿业资本市场发展过程 我国资本市场经过多年的曲折历程,已取得了显著成效,为我国矿业资本市场的发展提供了很好的借鉴。矿业是高风险、 高回报的行业, 我国矿业资本市场经过较大的发展和变迁, 走过了一条政府拨款-股市融资-多元化并存的发展之路。 (1)在计划经济体制下, 矿业企业仅是政府投资的外壳和载体,其资金的主要来源是政府拨款,其他途径的来源很少,仅有部分的银行贷款。 (2)在计划经济向市场经济过渡的时期, 矿业企业的融资结构发生了巨大变化,由过去单一的政府拨款发展为利用外资、 自筹资金和其他融资(如债券、 股票)等多种方式；但由于资本市场的不成熟,矿业企业上市受到很大限制,想从资本市场上长期融到大额资金比较困难,从而导致了矿业企业走向了多元化的融资道路。 (3)市场经济的逐步完善为矿业资本市场的发展创造了有利条件,新型矿业资本结构已经形成, 以多元化并存的模式进入资本市场。新型资本运营与结构为矿业类公司持续发展提供资金保证,促进了矿业企业价值链重新组合完善,资本运作与重组提升规模经济效益和产业集中度,矿业公司资本或股权结构类型多样化格局已经形成。[] 近年国内鼓励矿业相关行业并购重组，并提出了若干的振兴规划。并购重组将更多地发生于对前期探矿权、新办采矿权的重组并购。但是，我们也要清晰地认识到，国内矿业并购重组还面临着众多的挑战。我国目前利益主体较多，多依赖行政手段进行兼并重组。由于国内历史上经历过矿权下放、矿权开发私有化的过程，目前参与国内矿业开发的主体非常多，包括央企、地方性国企、民间资本及境外资本等几大类，各自诉求都不相同，导致整合中的协调谈判难度很高。此外，与国际市场化整合的方式不同，国内矿业整合很多是依赖国企利用行政力强行整合民企，然后央企再运用行政力强行整合地方国企，这就导致良莠不齐的企业都可能被行政手段整合在一起，同时政府又多倾向在拉动当地投资、提高当地税收等方面对并购主体提出诉求，以作为谈判条件。总而言之，国内矿业的并购多较为粗犷,“整而不合，收而不管”的情景比较常见，并购后重组的路途还很漫长。与此同时，我国矿业企业跨国并购整合速度加快，矿业国际化趋势日益增强。与全球矿业资本市场相比，我国矿业资本市场正在经历快速增长期，将逐步发展成为全球重要矿业资本市场之一。[] 2.2 我国矿业资本市场的融资方式 矿业企业在利用国际资本市场的长期实践中，筹资方式逐渐完备，基本上利用了资本市场上所有的筹资方式，特别是公开上市与项目融资，并且尤为重要的是，考虑到矿业资本市场的特点，其创造性地利用了两种筹资方式，即以矿业权为纽带的联合风险经营协议及矿业权抵押、产品借贷、产品支付等形式的项目融资。矿业及勘查公司的筹资方式，除外部环境要素（主要是世界矿业形势、国际资本市场形势、股票市场走势等）外，主要取决于以下一些基本因素：公司型；公司所处的发展阶段及公司的成熟度；公司项目所处的矿业活动的阶段（矿业权的类型）；公司筹资的目的；公司的财务状况、当前矿山经营的现金流；公司动产与不动产的资产结构配置，产权分布；公司的资信状况；公司在同行业中的竞争地位；等等。对矿业企业而言，成功的筹资最根本的是，对可供选择的筹资方式及其资金来源有较为深入的理解，对筹资成本有明确的认识，选择合适的筹资时机，运用适当的技巧，通过合宜的公司发展战略，以最小的成本取得最大预期商业目标。矿业资本市场上的筹资方式主要有风险资本筹措、私募、公开上市、贷款、公司间联合风险经营或战略联盟，此外，项目融资与租赁也是