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基于企业业绩分析的稀土产业整合政策评价 　　摘要：稀土产业在我国具有重要战略地位，产业整合政策关乎稀土产业的健康发展。研究表明，产业整合对于企业业绩的改善作用有限，稀土企业仍然面临产品定价权缺失与产能过剩的压力。因此，当前稀土产业整合政策应当进一步地调动企业整合积极性，充分发挥资源集聚效应，建立健全利益协调机制。 　　关键词：包钢稀土;企业业绩;产业整合;政策评价 　　中图分类号：F205 文献标识码：A 　　文章编号：1005-913X（2015）10-0113-02 　　 稀土被誉为“工业维生素”、“新材料之母”等，被广泛应用于高新技术产业。稀土资源虽然是国民经济中的小产业，却是关系到国家安全的大战略。中国虽然是“稀土大国”，但不是“稀土强国”。在政府的高度重视与推动下，稀土产业正逐步摆脱混乱的局面。2014年是稀土产业发展重要的一年。这一年，我国已经形成以包钢集团、中国五矿、中铝公司、广东稀土、赣州稀土与厦门钨业这六家企业主导的产业格局，基本完成六大稀土企业集团组建工作;这一年，国务院各部委联合加强监管执法，将以严厉的惩罚打击稀土违法违规行为;这一年，我国在稀土出口管制案中被世界贸易组织裁定败诉，这意味着稀土产品出口关税与出口配额即将取消。稀土，这只曾经广受资本市场追捧的“概念股”，再一次成为国人议论的焦点。做大做强稀土企业，实现产业可持续发展是关心我国稀土行业人士的共同心愿。 　　 一、包钢稀土产业整合历程简介 　　 包钢稀土是由内蒙古自治区国资委直属包钢集团控股的上市公司。1997年在上交所上市，2006年完成股权分置改革，并开始使用“白云鄂博”注册商标，2007年经过稀土产业资产重组后，股票简称变更为“包钢稀土”。在此，之所以选择包钢稀土作为案例，是因为它具有三大优势。其最大优势在于稀土资源，它所开发利用的白云鄂博稀土矿，约占全世界稀土储量的50%，这几乎是无法比拟的优势;其次，它依托自身主导建立的稀土国际贸易公司，一定程度上增强了稀土定价权;最后，它通过兼并重组已经逐渐形成从稀土上游选矿、冶炼、分离到下游科研、深加工与应用的完整稀土产业链。这些优势使得包钢稀土在产业整合领域牢牢占据主动位置。 　　 包钢稀土的发展壮大离不开对稀土产业的整合。产业整合初期，它主要专注于初级稀土产品的开发、生产与销售。随着政府对稀土产业的日益重视，作为国有稀土企业，它逐渐承担起政府行政命令。其中，关于稀土企业统一排产、统一收购、统一定价、统一销售，统一结算的“五统一”政策，大幅提高了包钢稀土对北方稀土产业的影响力，使得冶炼分离企业从一百多家降低至三十多家，为产业整合打下了良好的基础。包钢稀土不仅注重横向整合，也大力延伸稀土产业链，如通过组建国际贸易公司，进入销售领域;发起设立包钢天彩科技公司，进军发光材料行业;全资设立包钢稀土磁性材料公司，开发永磁材料;控股天骄清美稀土公司，生产稀土抛光粉材料等。此外，它还通过控股或参股的形式整合重组包头飞达稀土、金蒙稀土、红天宇稀土磁材、五原润泽稀土、新源稀土高新材料等公司。随着产业链进一步的延伸，公司实力不断壮大，为顺应国家稀土产业整合战略布局，包钢稀土于2014年底正式更名为“北方稀土”，完成了又一大历史跨越。通过兼并重组以及对深加工领域投资，包钢稀土基本实现了产业链一体化的产业布局，迎来更大的发展机遇。 　　 二、包钢稀土在产业整合中业绩分析 　　 （一）经营业绩分析 　　 包钢稀土整合步伐始于2003年，但真正掀起兼并大潮是在2007年。当年，包括包钢稀土研究院、天骄清美稀土、瑞鑫稀土、昭和稀土在内的包钢集团内部稀土资产并入包钢稀土。图1显示，包钢稀土净资产收益率在2007年时达到第一个波峰。可见，包钢稀土整合当年业绩颇佳;2008年，包钢稀土最大动作在于收购和发稀土51%的股权，这被视作北方稀土产业整合的开端，但其净资产收益率却在下滑。2010年，包钢稀土南下收购赣州信丰新利稀土48%股权、全南晶环科技49%股权，并入股持有赣州晨光稀土9.25%股权，试图在南方稀土市场“分一杯羹”。事实表明，此次整合提高了包钢稀土盈利能力，净资产收益率持续上升。2011年，它完成对华美稀土100%股权的收购，同时受国家加强产业监管、稀土价格上涨等因素影响，净资产收益率甚至逼近90%。这两年时间，包钢稀土在产业整合推动下，逐步形成跨地区、跨所有制、产业链完整的发展格局，提升了经营业绩。 　　 然而，2011年末至2012年，受稀土产品价格暴跌等因素拖累，包钢稀土净资产收益率回到15%左右水平，2012年度净利润同比下降57%，面临着巨大的业绩萎缩压力，公司一度陷入停产状态。然而，包钢稀土的产业整合计划仍在继续。2012年底，包钢稀土与内蒙古自治区12 家稀土上游企业签署《整