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电信企业价值导向的全面预算管理体系探讨 　　[提要] 本文对价值管理和全面预算管理的基本理论及其特征进行分析，在此基础上，结合电信企业运营特征、股东对企业的价值管理诉求，以及电信企业全面预算管理体系存在的问题，对电信企业如何建立和完善价值导向的全面预算管理提出建议。 　　关键词：电信企业，价值导向，全面预算管理 　　本文为河北省社科基金项目（项目批准号：HB13GL058） 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　原标题：构建电信企业价值导向的全面预算管理体系 　　收录日期：2015年10月20日 　　一、全面预算管理和价值管理 　　全面预算（Comprehensive budget）是以企业发展战略为指导，以市场经营目标为出发点，通过对市场需求全面深入的分析，以经营收入预算为牵引，进而统筹配置投资、成本、人员等各类资源，从而实现对企业特定计划期内全部生产经营活动和可控资源的有效组织与协调，包括预算编制、执行、分析、考评等多个方面，具有全面性、战略性、系统性、科学性、整合性等特征。价值管理（Value Management）起源于20世纪90年代，是以企业价值的持续提升为目标，积极推动价值提升深层驱动因素的分析，通过流程优化、制度完善以及管理技术提高，促进关键运营管理控制环节价值创造能力提升的管理框架体系。与传统企业管理理念相比，具有以下几个特征：一是以实现股东价值最大化为企业的核心目标，这是价值管理最基本的特征；二是要高度关注资本成本和现金流，企业管理者在考虑债务融资成本的同时，还要关注股东投资的资本成本，企业运转要能够产生充足的现金流，在满足债权人报酬率要求后，还要能够满足股东的资本回报要求；三是重视企业可持续发展能力，股东的价值来自于企业未来时期持续充足的现金流量，企业管理者合理把握战略性投资决策，避免追求短期利润最大化的短视行为。 　　企业管理目标经历了规模最大化――利润最大化――价值最大化的演变历程，全面预算管理的指导理念也随之发生着变化。在规模最大化阶段，预算资源的配置重在加大投入，快速扩大规模、抢占市场，发挥规模优势确立市场主导地位；在利润最大化阶段，预算资源配置开始强调资源投入产出的收支配比和回报水平，但并未对股东的资本成本予以考虑，在委托代理关系中，企业管理者往往为了自身利益而追求短期利润最大化而忽视企业的长远发展；在价值最大化的理念下，预算管理是着眼于企业长期价值的持续提升，通过对价值驱动因素的分析来合理配置预算资源，更加全面的兼顾了股东、客户和企业员工的利益诉求。在资本市场日益发达的今天，价值导向的管理模式越来越受到青睐，对于电信运营企业来说，价值导向的全面预算管理有着更为重要的现实意义。 　　二、电信企业构建价值导向全面预算管理体系的动因 　　（一）电信企业运营具有“初期投入规模大、成本回收期长”的特点 　　1、电信网络建设具有全程全网、规模经济的特点，一次性资本投入较大，投资回收期长。为满足每一位用户随时随地的通信需求，电信网络必须在用户可到达范围内实现全方位覆盖，否则将严重影响客户感知。电信企业是典型的资本密集型企业，投资规模动辄就是几百上千亿元；同时，与大规模网络建设相关的折旧摊销、维护成本等支出也规模巨大，并且将持续影响多年。而且由于通信技术更新较快，相关资产更新频率也在加快。2009年，国家发放3G网络牌照并开始网络建设，2014年后在3G网络运营的第5年，国家又发放4G牌照，中国联通和中国电信两大运营商大规模的网络支出还未全部收回，就面临由3G向4G转型的投资压力。 　　2、大规模前期投入需要相应规模用户发展才能较快收回投资，而且电信用户具有转网率低的特点，业务发展初期市场拓展很关键。目前，我国电信行业形成了竞争较为充分的市场环境，并基本形成了以终端（或话费）补贴赢得客户的营销模式。电信用户一旦选择某个运营商后，很少会选择再次转网。所以，完成网络建设后，各运营商在市场发展初期往往会安排大规模终端（或话费）补贴以吸引用户，力争夺取较大市场份额，为企业长远发展奠定良好基础。三家运营商每年的终端补贴支出规模很大，与此相关的营业费用支出规模也很大，相应收入的回收期就比较长。初期营销政策制定是否合理，对公司的损益和持续发展能力将带来很大的影响。 　　（二）满足股东利益诉求的客观要求。自2007年，国务院国有资产监督管理委员会就开始探讨对中央企业试行经济增加值（EVA）考核，2010年将经济增加值正式纳入了中央企业负责人年度经营业绩考核指标。2014年国资委印发了《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》（国资发综合〔2014〕8号），进一步强化了经济增加值管理在中央企业价值管理中的核心地位。经济增加值更加重视股东回报，考虑了资本成本，其较为综合的内