Chap3财务管理,公司金融,罗斯第十版讲解.pptVIP

3.* 点击图标链接至该公司的网站。 3.* 3.* 3.* 总资产= 流动资产 + 固定资产 = $2百万 + $6百万 = $8百万 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = $8百万 / $8百万= 1 净营运资本= 流动资产 – 流动负债 流动负债 = 流动资产 –净营运资本= $2百万 - $1百万= $1百万 总负责=流动负债+ 长期负债= $1百万 + $3百万 = $4百万 股东权益= 总资产– 总负债= $8百万 - $4百万 = $4百万 权益乘数= 资产 / 股东权益 = $8百万 / $4百万 = 2 权益报酬率= 利润率 X总资产周转率X权益乘数= 8% X 1 X 2 = 16% 为何评估财务报表 内部使用者 业绩评估-薪酬的确定以及不同部门业绩的比较 未来规划-指导我们估计未来现金流量 外部使用者 债权人 供应商 客户 股东 3-* 比较标准 比率计算本身用处有限，需与某些标准比较 时间-趋势分析 使用该方法来观察公司业绩的历史变化情况 内部和外部使用 同业分析 与类似企业或同行业企业比较 SIC编码与北美行业分类系统（NAICS ） 3-* 真实世界案例- I 使用2007年Home Depot公司年报的财务数据计算比率。 将这些比率与书中表3-11和3-12的行业数据比较。 Home Depot 的财年结束于每年的2月3日。 注意表格中这些比率的计算方式，为做比较，你应该选择一些与表格中各个项目相对应的指标来计算比率 3-* 真实世界案例- II 流动能力比率 流动比率= 1.55x; 行业水平 = 1.7x 速动比率= .45x;行业水平 = .5x 长期偿债能力比率 负债/权益 (负债/净资产) = 1.27x;行业水平= 1.4x. 覆盖比率利息保障倍数= 11x; 行业水平= 7.2x 3-* 真实世界案例-III 资产管理比率: 资产周转率= 4.5x; 行业水平= 3.4x 应收账款周转率= 56.5x (6 天); 行业水平 = 24.1x (15 days) 总资产周转率= 1.7x; 行业水平 = 2.3x 盈利能力比率 税前利润率= 8.6%; 行业水平 = 2.2% ROA (税前利润/ 资产总额) = 9.6%; 行业水平= 6.2% ROE = (税前利润/ 有形资产净额) = 21.7%; 行业水平 = 14.1% 3-* 潜在问题 无法得知哪个比率是最需要的，因为没有基本理论进行指导 对多元化企业而言，难以选择比较标准 在全球化和国际竞争环境中，会计监管规则的不同使得我们更难进行比较 会计政策不同，例如先进先出法与后进先出法 财年划分不同 特殊事件的影响 3-* 小测验 什么是现金流量表？如何确定现金的来源和使用？ 你如何使得资产负债表和利润表标准化？为何标准化程序很有用？ 有哪些主要的比率类型，你如何计算它们？ 财务报表分析可能会产生哪些问题 3-* 职业道德问题 财务分析师应该为其对某公司进行的财务状况评估结果而完全负责吗？ 评级机构与被评级公司之间的来往密切程度应该是多大才比较合适？意即，评级机构保持多大的独立性比较合适？ 3-* 综合问题 以下是关于XYZ公司的上一年度财务报表信息： 销售收入：8百万美元，利润率=8%，流动资产=2百万美元，固定资产=6百万美元，净营运资本=1百万美元，长期负债=3百万美元 利用杜邦分析式计算权益报酬率（ROE） 3-* 本章结束 3-* 3.* 3.* 3.* 3.* 点击Sample B/S可回到资产负债表示例。在资产负债表示例页面点击绿色小箭头可回到此页。 3.* 投资活动：净固定资产的变化+折旧 3.* 实际生活中的财务报表可能并不像本章的那么直接易懂。 3.* 计算不难，更重要的是解读这些比率。 3.* 3.* 这些通常被称为杠杆率。 杜邦分析中会用到权益乘数。 3.* 虽然此公司有52%的负债，但其产生足够的经营利润，能够覆盖其利息支出。 3.* 计算存货周转率时，既可以使用期末存货，也可以使用平均存货。还应考虑销售收入的季节性。 3.* 技术上来说，销售收入指的是赊销的销售收入，比较难以从利润表中获取。若使用总销售收入，则会高估存货周转率水平。应注意此问题。 计算存货周转率时，可使用期末存货资产或期初与期末的平均。 应考虑季节性问题。 分析应收账款周转天数时，应考虑公司的信用条件。 3.* 若总资产周转率小于1，对大部分公司而言问题并不大。固定资产是很昂贵的，我们利用其为未来长一段时间来服务，因此配比原则要求我们对其折旧，而不是立即费用化。 3.* 注意ROA和ROE都是会计意义上的回报率。因此，它们与市场上的某些回报率也许无法直接比较。某些时候ROA也被称为ROI（投资回报