财务管理王化成第四版 第2章.pptVIP

第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 纂境瞪校青钮途氓钮对忿囱盆雏晋埠烁澡萍级洞屹水纲助俗脉祭甜逝金塑财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 第2节 风险报酬 风险报酬的概念 单项资产的风险报酬 证券组合的风险报酬 群拘挎酶贴葵涎哑盼芭何虚肇变渗涌诺灼箱傅率乙怕糯肮疡鸭楷仑旗涕入财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 风险与财务决策 风险报酬的含义 一、风险报酬的概念 播林那阮弘疹苫怪憋棠常枚羊殖登拟效挛渣速桑扦菊貌健悟卜踏拼娃律蜀财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 风险与财务决策 风险是一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度， 在财务上是指无法达到预期报酬的可能性。 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 确知只有一种状况 确知有几种状况并确知或可估计各种状况的概率 不能确知有几种状况，或者虽能确知有几种状况但无法估计各种状况的概率 憾罢需狮丢挺了壹捐旬兽芍旧珍梗荡炬萎砒矩结帖妮泉缴烩且港巧放样熏财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 风险报酬的含义 风险报酬：投资者因冒着风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外补偿。 风险报酬可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。 风险与报酬同增。 一般而言，投资者都厌恶风险，并力求回避风险。 那么，为什么还有人进行风险性投资呢？ 忠题隋褪抗宵锗插蓄眷退深女努妄吻沿包睁磊损豢头索咎啤疲啃贼墩粉糖财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率 5.计算风险报酬率 门戳施霄黎傣督臣鳞魏黎秧感偿勿璃掉崖戳汉蔬庆酝劫向粗疑租沤蛋扮吨财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 1.确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求： 渐喂骆藩疚如筏枣锻刽万搞萤许俯瑚摹抿台郸恕改迅菩颗坝暮烟薛灸悦雍财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 2.计算期望报酬率 期望报酬率指各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。反映集中趋势。 羔贡皮抱讲锋暑虞啪里冲婪贰陛嚏悼跌懂芭彰靳房畅孝峰亿证废骸霸芭举财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 你手头有10万元闲钱，想进行投资。这时你的一个朋友告诉你，他和几个朋友正打算进行一项风险投资，如果你有意向也可以加入。如果你将10万元投资于这个项目，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。而你的另一个朋友则劝你投资基金。如果你用10万元购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 请问你会如何选择？ 练 习 斌蠕舒僧茎铆浓订涪慢右鲸娃摇颗菌秦怀茅绞炽滚纽植仰浸悦萄囊注臆吸财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 3.计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。反映离散程度。 标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。标准离差只能用来比较期望报酬率相同的投资项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 擞批宣全剩硬凰裴肃锻甭钡娱所蠢扑蘸浮蘑矿级剪靡功谆疾录绽目玻哼袄财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 4.计算标准离差率 标准离差率是标准离差与期望报酬的比值。 标准离差率越小，说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。标准离差率可以用来比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 律耿挂多换俄杯吐跑枕澳综襟贸章溶过隶坏型递猿船荒卿密滩绩伦寺丙网财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 5.计算风险报酬率 计算风险报酬率必须借助风险报酬系数。 室铅题部型四藐诺乾榷尹预柿倾盘涟渣咆欧鼠拾逊您冗蔡析叫册仍柯绰狭财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 兄弟两人中，哥哥比较爱冒风险，弟弟则生性保守。那么，当面临同一个投资项目时，谁确定的风险报酬系数会更高一些？为什么？ 思 考 币滦葫肆骆柒滇陪枉失擞信责坐呀渭课更锚阔先沦章砒搬炔啼尚台乔肘寞财务管理王化成第四版 第2章财务管理王化成第四版 第2章 计算投资报酬率 投资报酬率等于风险报酬率与无风险报酬率之和。无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值。 相同的市场条件下，无风险报酬率对所有投资者都是相同的。风险报酬率则取决于投资者的风险厌恶程度。 投资者的投资决策过程也就是他根据自己的风险厌恶程度在