上交所沪深etf套利交易特别说明.pptVIP

上交所沪深300ETF套利 vs 单市场ETF套利：区别之一 即时套利者： 上交所沪深300ETF套利者可能需要更高的折溢价空间作为安全边际，才会进行相应套利交易 模拟结果（2007年5月29日至2008年5月29日）： 在深圳权重25%的情形下，套利者承担套利额外波动的风险分布如下： 5分钟套利波动区间 概率分布 0.30% 0.54% 0.10%~0.30% 8.33% -0.10%~0.10% 82.30% -0.10%~-0.30% 8.41% -0.30% 0.42% 1分钟套利波动区间 概率分布 0.10% 0.51% 0.05%~0.10% 2.06% -0.05%~0.05% 94.98% -0.05%~-0.10% 2.01% -0.10% 0.44% 上交所沪深300ETF套利vs单市场ETF套利：区别之二 延时套利者： 权重较大的成分股涨停（全日）或预估极接近涨停时： 建议采用赎回套利方向： 即低点买入ETF份额—赎回得到篮子股票—高点卖出的方向方式，而不是 相反（风险对冲机制缺乏）； 权重较大的成分股跌停（全日）或预估极接近跌停时： 建议采用申购套利方向： 即低点买入篮子股票—申购得到ETF份额—高点卖ETF份额的方向方式， 而不是相反（风险对冲机制缺乏）。 上交所沪深300ETF套利vs单市场ETF套利：区别之三 （成分股）做空套利者： 成分股正常交易： 由于基金及时代买入，不存在原（单市场）做空模式； 成分股利空跌停（预期全天跌停且恢复交易后继续下跌）： 由于基金及时代买入，不存在原（单市场）做空模式； 成分股利空停牌： 存在原（单市场）做空模式，但盈利仅限于复牌后即时跌幅， 因此若成分股重大利空停牌时，该做空交易不能实现充分盈利。 上交所沪深300ETF套利　vs 单市场ETF套利：区别之四 （成分股）做多套利者： 成分股利多涨停（预期全天涨停且恢复交易后继续上涨）： 由于基金及时代卖出，不存在原（单市场）做多模式； 成分股利多停牌： 存在原（单市场）做多模式，但盈利仅限于复牌后即时涨幅， 因此若成分股重大利多停牌时，该做多交易不能实现充分盈利。 上交所沪深300ETF套利 vs 单市场ETF套利: 区别之五 谨慎运用原单市场双向套利策略： 折价（赎回）方向对深圳股票直接得到现金而非股票； 溢价（申购）方向即使现金替代，其具体补券交易多为实时价格，与当前单市场ETF允许现金替代方式下的最终补券价格的原则并不一致； 谨慎临近尾盘进行大量的套利交易 折价交易（赎回）方向资金效率降低： 原单市场：赎回股票T+0可用，若卖出则资金T+0可用，T+1可取 沪深300ETF：赎回的上海股票使用效率同原单市场ETF； 赎回得到深圳股票对应的现金，正常情况下T+1到帐可用， 最迟不超过T+3到账可用可取。 上交所沪深300ETF套利 vs 单市场ETF套利：区别之六 申购赎回清单不同 在原有现金替代标志的基础上（禁止“0”、允许“1”、必须“2”），增加退补现金替代（替代标志为“3”）。 各替代标志的含义： 禁止“0”---- 表示禁止现金替代 允许“1”---- 表示申购时如股票不足可以进行现金替代 、补券后多退少补，赎回时禁止现金替代 必须“2”---- 表示申购赎回时都必须采用固定金额现金替代 ，替代金额按昨收盘价计算 退补“3”---- 表示申购赎回时都采用现金替代，替代金额按昨收盘价计算，补券/卖券后多退少补 “1”与“3”的异同：相同点---- 申购时，在“1”的情况下如投资者采用现金替代，则与“3”的处理方式一样； 不同点---- 在赎回时，“1”必须支付股票，“3”必须支付现金。 “2”与“3”的异同：相同点---- 申购赎回时均必须采用现金交收； 不同点---- “2”的替代金额固定，“3”的替代金额在补券或卖券后进行多退少补。 对于停牌时期超过20个交易日的长期停牌的深圳成分股，当不采用必须现金替代的其他现金替代方式时，沪深300ETF与当前单市场ETF的结算规则不同： 上交所沪深300ETF套利 vs 单市场ETF套利：区别之七 　 沪深300ETF （退补现金替代） 单市场ETF （允许现金替代） 申购 申购以复牌后实际购入价格结算 申购以停牌前收盘价 结算 赎回 赎回以复牌后实际卖出价格结算 赎回得到股票 关于上交所沪深300ETF套利交易方式特别说明的总结 沪深300ETF基本延续原单