2-1货币时间价值选读.ppt

第二章 企业财务管理的基本观念 第一节 货币时间价值 复利终值 复利现值 年金终值 练习题 1、某人希望以8％的年利率，在3年内等额偿还现有60 000元债务，问每年应偿还多少？ 2、某大学生计划从银行借款50 000元，年利率12％，这笔借款在4年内等额摊还，每年还款一次。计算每年各月应付的偿还额。 后付年金和先付年金终值比较  n期后付年金和n期先付年金 付款次数 相同 一定时期内每期 期初 收付款项的 复利现值之和。 三、特殊情况下的货币时间价值的计算 （一）不等额系列现金流量 0 1 2 3 4 100 200 150 300 不等额系列现金流量示意图 1．不等额现金流量终值的计算 300×（1＋5%）=300×1.05=315 150×（1＋5%）2＝150×1.1025=165.38 200×（1＋5%）3＝200×1.1576=231.52 100×（1＋5%）4＝100×1.2155=121.55 833.45（万元） 0 1 2 3 4 100 200 150 300 假如: i＝5% 不等额现金现值计算示意图 100×（1＋5%）0＝100 200×（1＋5%）-1＝190.48 150×（1＋5%）-2＝136.05 300×（1＋5%）-3＝295.14 721.67（万元） 0 1 2 3 100 200 150 300 4 假如: i＝5% （二）分段年金现金流量（专科不讲） 0 1 2 3 4 5 6 100 200 200 200 100 100 （三）年金和不等额系列现金流量（专科不讲） 0 1 2 3 4 5 6 100 200 200 200 100 100 7 150 计息率和计息期数均可按下列公式进行换算： 公式中，r:期利率，i:年利率，m:每年的计息次数，n:年数，t:换算后的计息期数。 （四）复利频率短于一年的时间价值计算 其终值和现值的计算公式分别为： 例：存入银行1 000元，年利率为12%， 按年、半年、季、月计算复利终值。 按年复利的终值 V1＝1 000×（1+12%）＝1 120（元） 2. 按半年复利的终值 V2＝1 000×［1+（12%/2）］2＝1 123.6(元） 3．按季复利的终值 ＝1 000×［1+（12%/4）］4＝1 125.51（元） 4．按月复利的终值 ＝1 000×［1+（12%/12）］12＝1 126.83（元） 一年中计息次数越多，其终值就越大。 一年中计息次数越多，其现值越小。这二者的关系与终值和计息次数的关系恰好相反。 四、求解折现率、利息率 内插法或插值法计算折现率、利息率。 例：某人现在向银行存入7 000元，按复利计算， 在利率为多少时，才能在8年后每年得到1 000元？ 7 000/1 000＝PVIFAi,8 PVIFAi,8 = 7 查“年金现值系数表”，当利率为3%时，系数是7.0197；当利率为4%时，系数是6.733。因此判断利率应在3%～4%之间，设利率为x，则用内插法计算x值。 利率 年金现值系数 6.733 4% 0.2867 0.0197 7 7.0197 3% x 3%-x -1% 下一节 普通年金现值计算示意图 现值合计:346.51 100 100 100 100 100×（1＋6%）-3＝83.96 100×（1＋6%）-4＝79.21 100×（1＋6%）-1＝94.34 100×（1＋6%）-2＝89 0 1 2 3 4 假如:A=100 i＝6% 注意 计算年金现值的公式为： 公式: 公式中， PVIFAi,n 通常称为“年金现值系数”，可查年金现值系数表 例：某公司预计在8年中，每年从一名顾客处收取 6 000的汽车贷款还款，贷款利率为6%，该顾 客借了多少资金，即这笔贷款的现值是多少？ 2．先付年金 是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。 100 100 100 100 0 1 2 3 4 （1）先付年金终值 是指一定时期内每期 期初等额收付款项的复利终值之和。 先付年金终值计算示意图(与后付年金图比较P24) 100×（1＋6%）=100×1.06=106 100×（1＋6%）2＝100×1.1236=112.36 100×（1＋6%）3＝100×1.191=119.10 100×（1＋6%）4＝100×1.2625=126.25 终值合计: 100×4.6371=463.71 0 1 2 3 4 100 100 100 100 假如:A=100 i＝6% 先付年金终值的计算公式 “先付年金终