第九章－效率市场一、配合题(请将左边叙述符合右边效率市场形态.doc

第九章 － 效率市場 一、配合題 (請將左邊敘述符合右邊效率市場形態或異常報酬的方格中打「(」) 弱勢 半強式 強式 異常 1. 央行在開盤前宣布降低存款準備率，盤中買進股 票已無獲利空間。 2. 某基金經理人以購買低預估本益比的股票，該基 金長期的平均淨值與市價皆不佳。 3. 某人研究短期線型與量能從事交易，長期中的獲 利率和銀行存款差不多。 4. 某操盤人專門在上市公司除權前後買賣高配股的 股票，五年來獲利遠高於大盤的漲跌百分比。 5. 某人擔任數家上市公司董事，以公司內部消息從 事股票買賣，但卻未獲利。 ANS: 1. 半強式 2. 半強式 3. 弱勢 4. 異常 5. 強式 二、選擇題 (單選) (( ( ) 1. 證券價格若能充分迅速反應所有相關資訊，此一市場稱為 (A) 多頭市場 (B) 空頭市場 (C) 投機市場 (D) 高風險市場 (E) 效率市場。 ( ) 2. 某人利用過去的股價趨勢與交易量來買賣股票，幾年來所賺取的利潤並沒有比長期持有者高，這個現象支持下列哪一個假說？ (A) 弱式效率市場假說 (B) 半強式效率市場假說 (C) 強式效率市場假說 (D) 無效率市場假說 (E) 資本結構無關假說。 ( ) 3. 公司宣布盈餘超過預期後，宣告後股價仍持續上漲，此種現象可稱為 (A) 市場反應不足 (B) 市場反應過度 (C) 內線消息可獲利 (D) 符合半強式效率市場假說 (E) 技術分析有用根本不需打聽。 ( ) 4. 徐先生每天晚上勤讀各類與證券有關的報章雜誌，但長期下來，徐先生買賣股票獲利只和大盤的報酬率差不多，這個現象支持下列哪一個假說？ (A) 弱式效率市場假說 (B) 半強式效率市場假說 (C) 強式效率市場假說 (D) 無效率市場假說 (E) 資本結構無關假說。 ( ) 5. 某上市公司將有新產品上市，張先生事前從該公司董事探聽到此一消息，因而買入該公司股票獲得高利潤，這個現象可以反駁下列哪一個假說？ (A) 弱式效率市場假說 (B) 半強式效率市場假說 (C) 強式效率市場假說 (D) 無效率市場假說 (E) 資本結構無關假說。 ( ) 6. 如果證券市場具有半強式效率，則下列何者最正確？ (A) 投資人無法獲得利潤 (B) 弱式效率市場假說不成立 (C) 市場會出現元月份效應 (D) 技術分析無用 (E) 根本不需打聽內線消息。 ( ) 7. 下列敘述中，何者對美國學術界以大、小型公司報酬率的實證結果最正確？ (A) 大、中、小型股之間無顯著關係 (B) 大型股領先中型與小型股 (C) 大型股落後中型與小型股 (D) 大型股領先小型股、落後中型股 (E) 以上皆非。 ( ) 8. 下列有關特定期間投資於美國股市的敘述中，何者為最佳策略？ (A) 年底買入股票、元月底賣出通常會產生虧損 (B) 元月份效應是指交易量在一月份特別小 (C) 就每個月而言，前半個月的報酬率較佳 (D) 每週一的報酬率最高，為賣出股價的最佳時點 (E) 對從事短線交易者而言，開盤時股價最易下跌，賣出最好等到盤中。 ANS: ? 2 3 4 5 6 7 8 E A A B C D B C 三、填充題 1. 學術界所發現的「週末效應」是指在星期 一 買賣股票會出現異常報酬率。 2. 張先生買賣股票時，設定賺到 15% 或虧損 10% 即賣出持股，學術上將此種交易稱為 濾嘴 法則。 3. 某投顧公司長期以來偏好購買小型股，且平均獲利率遠高於大盤，則此一現象間接支持 公司規模 效應。 四、問答與申論題 1. [效率市場之種類] 說明「效率市場假說」因資訊不同可區分為哪幾種？ 2. [效率市場] 試評估下列敘述是否支持或反駁弱式、半強式、強式效率市場假說： ( 大大投顧公司數年前自創一套股市分析祕笈，利用價量預測股價走勢，該公司會員的平均獲利率低於大盤報酬率。 ( 李小姐任職於某控股公司，因而得知許多未公開之買賣資訊，她的親戚以其提供的訊息買賣股票，獲利遠超過一般投資人。 ( 林先生買賣股票的哲學： ，七、八年來林先生的獲利率是大盤報酬率的數倍。 ( 某基金經理人專門以買賣小型公司股票為主，數年來該基金的報酬率遠超過「資本資產評價模式」的必要報酬率。 ANS: 效率市場： 事 件 弱式 半強式 強式 ( 大大投顧公司利用價量預測股價走勢，平均獲利率低於大盤報酬