第七章资本成本与资本结构.ppt

Zhang Qiang 2010 第七章 资本成本与资本结构 引言：企业生产经营所需资金可以通过银行贷款、发行债券、发行股票等方式来筹集，也可以采用上述方式的组合。但对于管理者来说，他必须做出具体的决策。而管理者在做出具体决策时，必须回答两个问题：不同筹资方式是否会影响企业价值？如果影响，应该如何考虑？ 本章将从资本成本概念出发，分析资本成本、资本结构与企业价值之间关系，进而回答上述两个问题。 本章内容 第一节 资本成本 第二节 资本结构理论 第三节 资本结构决策方法 第一节 资本成本 资本成本的概念 资本成本是企业为取得资本而付出的代价，在一个充分竞争的、完美的市场中，企业付出的成本将等于投资者得到的报酬。 影响资本成本的其他因素 筹资费用 所得税 资本成本的估算 债务资本成本 银行借款资本成本 例7-1：某企业向银行申请1 00万元的贷款，银行要求的利率为4%。贷款协议签订时，企业向银行支付0.1%的手续费。则企业贷款的资本成本为多少？ 例7-2：假定上述企业的息税前利润为10万元，所得税税率为30%。分别计算企业安排该笔借款和不安排该笔借款下的所得税、息税前利润扣除所得税后的净额分别为多少。 公司债券的资本成本 例7-2：假设某债券的总面值为100万元，平价发行，期限