绪论二国际金融危机与中国经济发展.pptVIP

教学内容 一、国际金融危机 二、对中国的冲击 三、中国应对之策 四、经济形势与政策 五、危机中的机遇 一、国际金融危机 1、对当前国际金融危机的整体认识 2、美国次贷危机 3、全球金融海啸 4、世界经济危机 1、对当前国际金融危机的整体认识 （1）危机进程扫描： 2007年2月底3月初，次贷问题浮出水面。 2007年7月，次贷危机爆发。 2008年9、10月，危机蔓延为全球金融海啸，国际社会强烈呼吁国际金融秩序变革。 2008年11月，国际金融危机演变为世界经济危机。 2008年底，危机席卷新兴市场国家。 1、对当前国际金融危机的整体认识 （2）当前的金融危机实质是一场泡沫游戏， 次贷危机只是泡沫破灭的导火索。泡沫破灭 也是一场泡沫游戏。泡沫处理是用一个新的 泡沫覆盖旧的泡沫。 （3）20世纪90年代全球化发展加快，越来越 多的新兴市场国家更深地融入到全球经济中 来，给了美国更大的以邻为壑的空间。 2、美国次贷危机 （1）次贷是美国最烂的资产：美国金融机构 借给穷人买房子的钱。 房贷三级分类：FICO分值低于620 。（FICO分值在300-850之间，其中信用分值在660分以上的为优级贷款，信用分值在620至660分之间的为次优级贷款。） （2）次贷是美国最全球化的资产之一：2006 年次贷大约为6000亿美元，80%的次贷被打包 成各种证券，卖给全球的投资者。 2、美国次贷危机 2、美国次贷危机 2、美国次贷危机 2、美国次贷危机 2、美国次贷危机 （5）信用衍生品进一步放大次贷危机的影响。 信用衍生产品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。 CDS是最常用的一种信用衍生产品，2007年规模达62万亿美元。信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。 2、美国次贷危机 （6）CDS的交易原理 3、全球金融海啸 （1）如果说次贷危机的爆发是华尔街绑架美 国政府，那么次贷危机的蔓延，形成全球金 融海啸，可以说是美国政府利用华尔街的错 误和华尔街一道绑架全世界。 3、全球金融海啸 （2）什么是金融海啸：一旦海啸来临，无论 你是奥运会游泳冠军还是业余选手，你都逃 脱不了。 （3）2008年10月初，次贷危机演变为金融海 啸，首先肆虐欧洲：10月3日美国通过7000亿 美元救市计划，10月8日主要经济体的中央银 行联合降息，以稳定市场。然而，这些救市 措施没有收到预期的效果，次贷问题越过美 国本土，在全球蔓延，直接引发全球金融海 啸，欧洲比美国还严重。 3、全球金融海啸 （4）触发金融海啸的两个重要事件：雷曼兄 弟倒闭与美国救市计划。 雷曼兄弟的倒闭导致金融机构集体行动，采取不为的方式与政府博弈。 美国救市计划使得道德危害蔓延，犯错误的华尔街得到政府的救助，给华尔街的外国同行起到了不好的示范效应。 3、全球金融海啸 （5）能说是次贷门吗？ （6）危机前前后后一些看似无关的现象和事件。 2003年底、2004年初，宏观对冲基金大举进入商品市场。 2004年底、2005年初，华尔街弥漫着美元资产面临重估的论调。美联储发表工作论文“美元贬值不会引起美国金融危机”。 2006年7月10日，高盛CEO保尔森就任美国第74任财长：我这个财长就是来处理危机的；不取悦国会，低调处理人民币汇率，高调批评中国银行体系保守，要求中国金融开放。 3、全球金融海啸 2007年美国大举增持海外资产，净增加35551.23亿美元，为历年之最，总额达到194550.78 亿美元。其他国家反而增持美国资产，当年净增加34333.63亿美元，也为历年之最，使外国持有的美国资产即美国对外负债总额达到211825.87 亿美元。 2007年8月，国债门事件。 2008年9月，保尔森跪求通过救市计划。 美国的救市措施治标不治本。 2008年12月，美国财政部拒绝披露受救助机构的救助资金去向。 3、全球金融海啸 （7）2007年美国对外债务大量消失。 2007年美国国际收支逆差为7330.57亿美元，但是对外净债务比06年减少了1217.60亿美元。对外净债务为17275.09亿美元，也就是说，当年美国8548.17亿美元的对外债务无缘无故消失。这被美国人称为暗物质。 对外债务消失的途径有三：美元贬值；美国对外存量资产增值；美国对外存量负债减值。 3、全球金融海啸 （8）美国对外投资收益节节攀升。 20世纪80年代中期，美国成为世界上最大的债务国。 尽管美国是最大的债务国，但是美国有正的对外投资收益。2000年以前美国投资收益规模在200亿美元左右，然而随着债务的增加，美国的投资