保障房建设下的显性投资机会.pptVIP

目 录 一、背景介绍 二、地产商对于保障房建设转变由来 三、保障房主要受益板块 四、缘何近期地产走势强于大势 一、背景介绍 背景介绍 住房和城乡建设部表示，根据计划，我国今年将建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划整个“十二五”期间建设3600万套保障性住房。到“十二五”末，全国城镇保障性住房覆盖率将从目前的7%到8%提高到20%以上，基本解决城镇低收入家庭住房困难问题。今后一段时期，我国将进入保障性住房建设“加速跑”阶段。保障形式继续以包括廉租房在内的公共租赁住房、包括经济适用房在内的政策性产权房和各类棚户区改造安置房等实物住房保障为主，同时结合租金补贴。据测算，今年即将建设的1000万套保障性住房需要资金1.3万亿至1.4万亿元，并有望拉动3.5万亿左右的相关投资，地产、水泥、建材、钢铁、工程机械直至下游产业的家电、家纺等相关行业都有望分享这一盛宴。 二、地产商对于保障房建设转变由来 地产商对于保障房建设转变由来 其次从收益来看： 根据国家规定，企业开发保障房的利润控制在3%以下，但实际上，由于保障房项目建设成本较低，宣传和销售费用不高，且需求稳定，资金周转速度快，银行贷款对开发商自有资金率要求较低（20％即可），因此保障房建设的自有资金回报率一般可做到20％甚至更高。 在大范围的限购政策严重抑制商品房需求的大背景下，保障房尽管利润不高，但却安全。此外，保障房小区中的配套商业可以按市场价出售，也提高了保障房项目的利润率。在这样的现实情况下，才促使越来越多的上市房企开始参与到保障房建设中。 三、保障房主要受益板块  保障房主要受益板块 保障房受益的第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。 一、2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年至2012年水泥行业供需良好。 保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。重点关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、金隅股份和江西水泥。  二、前期商品房调控使得市场销售明显放缓，给建材行业带来较大压力，而保障房建设的推进对建材行业是个巨大的利好。与房地产相关的建筑建材需求明显上涨，相关上市公司股价表现良好。建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受保障性住房建设影响较大的建材公司。装修和园林绿化等相关行业，也将在今年的保障房“大跃进”中直接受益，如金螳螂、广田股份、亚厦股份、东方园林和棕榈园林等。  三、保障房的建设使钢铁行业明显受益。但是应结合整体行业的基本面来看待钢铁股的价格，因为保障房带来的影响是一个长期因素，虽然进度比较快，对钢材需求拉动大，但毕竟只是影响钢材需求的一部分。钢价需要一个上涨的空间，这一点对股价的影响更大一些。而钢铁股的估值水平处于历史低位，在平均水平之下。  四、保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将增加新开工面积2.5亿平方米。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约20倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份。 挖掘机前两个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长超过50%，其他工程机械产品销售增长也不低于30%的水平。从业绩增长角度看，与挖掘机和混凝土机械关联度较高的公司增长可能超预期。上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股份 ，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。预计常林股份一季度业绩增长50%；此外，三一重工业绩大幅增长的可能性也较大。  五、“十二五”期间，规模宏大的保障性住房建设有望拉动厨卫产品市场扩容近一倍，空调市场扩容60%，家纺市场扩容30%。保障房或拉升家居消费业20%增长。而这一趋势在今年年初已经开始显现。以空调市场为例，有关机构发布报告指出，剔除春节因素影响后的1至2月合计，空调产量同比增长45%，销量同比增长50.5%，景气度处于高位。根据以往经验3月空调产销量绝对值较大(约