私募GPS（2011年9月版）私募GPS（2011年9月版）------市场大跌难现.doc

私募GPS（2011年9月版） ------市场大跌难现反弹，私募减仓避险 本月A股市场再度受到重创，场内场外市场均没有出现明显的上行动力。市场资金面趋紧的状况则越来越明显；国内的通胀虽然依旧稳定在高位，但已经出现了一定的松动迹象，有望开始缓步下行；美联储并未如期推出QE3，仅利用“扭转操作”来刺激经济，令投资者大失所望；欧债危机不断加剧，希腊的硬违约可能性一路走高，开始危及欧元区的存亡。 在众多不利因素的压制下，9月沪深300指数收于2581.35点，单月大跌了9.32%。由于股市不断的跌穿低位，公募和私募基金始料不及，未能作出有效调整，也纷纷下跌。其中公募基金的跌幅甚至超过了指数，达到9.71%，而私募基金由于仓位较为灵活，能在下行的市场中及时撤离，所以仅下跌了4.09个百分点 (仅取2011年9月15日~9月30日公布净值的661只私募)。 公募、私募和沪深300指数整体表现 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 为了深度探询私募基金投资业绩的来源，及时跟踪行业动向，帮助投资者对未来市场走势做出更好的预判，好买基金研究中心对中国主流私募基金公司进行了问卷调查，内容涉及公司的基本情况、市场观点、配置情况等。 从私募基金的仓位情况来看，9月份的平均持仓比例为49.83%，较8月份的61.86%有了大幅的下降，反映出私募基金通过削减仓位来规避市场下跌风险的趋势。其中，高仓位的基金数量大幅减少，仅占24%，而低仓位基金的数量则大幅提升了12个百分点。此外，由于市场在底部区域仍未获得明确的反转动力，私募基金仓位的分歧度出现了进一步提高。 私募基金仓位分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 在私募基金的产品和持股数方面，2011年9月，平均每家私募基金公司管理产品7.00只，平均管理总规模7.24亿。每家私募所拥有的产品均数较前一月有了小幅增加，但是资产规模则继续缩水。同时，9月份私募基金的持股集中度在8月份的基础上又有所上升，有高达76%的公司选择了持有10支以内的股票，可以看出，由于市场上各种系统性风险比较显著，缺乏整体性机会，导致非系统性风险反而较小，私募基金则希望通过精选个股的策略来获取超额收益。 私募基金持股数量分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 根据调查所得的数据，好买基金还统计了阳光私募重仓配置的行业，可以看出食品饮料、电子元器件、纺织服装、信息设备、和医药生物为私募重仓的几个行业，占比分别为9.28%、7.92%、7.20%、6.28%、5.72%。可以看出，虽然8月的CPI指数增长放缓，但由于通胀仍处于高位，“抗通胀”依旧是各家私募行业配置的重点；此外，私募基金对于前期跌幅较大的行业也保持了密切的关注。 私募基金当前重仓行业 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 从公司的人员构成上看，接受好买基金调查的私募基金公司平均人员总数为18.7人，单家私募基金人员总数从5位到50位不等。私募基金公司平均投研人员总数为9.2人，单家私募基金投研人员总数从3位到20位不等。从每亿元资产对应的投研人数看，均值为3.6人，较8月份有了小幅提高，但是不同私募基金公司数值的差异还是非常明显，最低为0.5人/亿元，最高达17人/亿元。此外，9月份仅有7.69%的私募公司进行了人员扩充。 私募人员状况 均值 最大值 最小值 总人数 18.7 50 5 投资经理人数 2.2 7 1 研究员数 7.0 15 2 投研人员总数 9.2 20 3 投研人员月增加比例 7.69% 1 -1 投研人员占比 56.8% 100.0% 7.7% 亿元资产的投研人数 3.6 17.0 0.5 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 除了一些基本情况之外，我们还询问了私募基金对宏观经济以及当下市场的一些热点问题的看法。首先在宏观经济走势的问题上，越来越多的私募基金看空短期的经济走势，占比超过了半数，达到了58.62%。而在中长期，私募基金对于中国经济快速增长信心虽然出现了一些动摇，持增强观点的比例与8月份相比均出现了小幅下降，但总体上还是维持了乐观的态度，中期观点中认为经济将趋强的比例为17.24%，在长期观点中，这一比例则上升至37.93%。 对宏观经济的判断 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-10-08 8月份的CPI数据有了一定回落，高通胀问题初现转机，好买基金就未来3个月的物价走向询问了各家私募基金的看法。结果显示，虽然认为未来一段时间内物价增速会降低的观点仍然占了51.72%，超过半数，但需要注意到，认为短期内物价水平的会维持或者降低