第四章不确定条件下的选择.ppt

第五章 不确定性条件下的选择理论 问题提出 假设：确定性变为不确定性 消费中 生产中 不确定产生原因： 商品或经济活动本身具有不确定性 不完全信息导致不确定性（信息经济学） 相互影响主体间活动，结果具有不确定性（博弈论） 理论发展 1916年，弗兰克·奈特《风险、不确定性和利润》 观点： 不确定条件下，完全竞争市场企业也可以获得利润，利润的真正来源是不确定性； 用不确定性来解释企业的性质：企业通过识别不确定性中蕴含的机会整合资源，获取利润；工人通过风险转嫁风险，获取相对稳定的工资收入； 如何减少不确定性：第一，保险；第二，专业化。 不确定性与风险的基本概念 确定性：清楚知道结果 不确定性：不清楚最终结果，也不知道概率分布 风险：不清楚最终结果，但知道每种可能结果发生的概率 表达 期望值 衡量风险——方差 每一结果对期望值的偏离程度 例子 工作A: 50%,2000元 50%,1000元 工作B: 70%,1800元 30%,800元 不确定条件下的效用衡量 期望效用理论（Expected Utility Theory,Von Neumann-Morgenstern Utility,1944年） 是有概率的效用函数(VNM函数)表达式 一般表达式 问题 投硬币游戏，正面的话收益为1000元，反面的话收益为2000元。 你愿意为此最多支付多少钱？ 风险的态度 风险规避，风险厌恶（risk averse） 图示 当更偏好1500元带来的效用，而非期望值为1500元的不确定事件的效用，为风险厌恶型。 风险的态度 风险偏好（risk appetite） 图示 风险的态度 风险中性（risk neutral） 图示 问题 投硬币游戏，正面的话收益为1000，反面的话收益为2000元。 你愿意为此最多支付多少钱？ 如果是风险厌恶型，你会认为不确定事件的效用没有1500元这一确定收入的效用大。那么，它究竟相当于多少货币值的效用？ 确定性等值和风险升水 CE(certainty equivalent):确定性等值 与不确定性条件下的期望效用等值时的确定的收入量 图示 风险规避程度大小的衡量 练习题 风险升水（risk premium） 练习 练习 意义 对不确定事件的评价不是根据期望值来评价的。 而是根据期望效用来评价，对风险厌恶者而言，期望值并不代表其实际效用。 保险的应用 对期望效用理论的评价 阿莱悖论（Auais Paradox） 1952年，著名的实验 实验 赌局A:100%机会得到100万元 赌局B:10%机会得到500万元，80%机会得到100万元，1%机会什么都得不到。 赌局C:11%机会得到100万，89%机会什么都得不到 赌局D:10%机会得到500万，90%机会什么也得不到 挑战 20世纪70年代行为经济学兴起 Daniel Kahneman,Amos Tversky,prospect theory，1979年 丹尼尔·卡尼曼，阿曼斯·特维斯基，前景理论 2002年卡尼曼获得诺贝尔经济学奖 实验 A:100%获得3000美元 B：80%获得4000美元，20%没有收益。 C:80%可能损失4000美元,20%可能不赔钱 D:100%损失3000美元 “确定效应”(certainty effect) “反射效应”(reflection effect) 参考文献 Kahneman, D., Tversky, A. Prospect theory: An analysis of decisions under risk. Econometrica, 1979, 47, 313-327. * * * * u（x） x x1 x2 x1p1+x2p2 u(E(X)) E[u(X)] u(x) 效用函数为凹函数 u（x） x x1 x2 u(E(X)) x1p1+x2p2 E[u(X)] u(x) 效用函数为凸函数 u（x） x x1 x2 x1p1+x2p2 u(E(X))=E[u(X)] u(x) 效用函数为线性函数 u（x） x x1 x2 E(X)=x1p1+x2p2 E[u(X)] u(x) CE 风险升水 * *