继续看好银行股并关注深发展股改动向.ppt

1 继续看好银行股并关注深发展股改动向 中信证券股份有限公司 研究部 杨青丽 2006年1月 继续看好银行股并注意新增驱动因素（深发股改） 继续看好银行股的理由一：基本面仍居相对优势 基本面相对优势之一：2006年利润增长率应属中上水平 资产负债增幅比较 收入利润增幅比较 资产质量：逾期贷款及次级贷款增长趋势背离 资产质量(续）：逾期与次级贷款的缺口加大 计提准备：新增计提与新增贷款之比还处于较高水平 计提准备：曾经有过的一次性补提的历史 2006年资产质量、盈利及GDP增长 2006年资产质量预测 基本面相对优势之二：2006年准备覆盖率比建行交行高 继续看好银行股的理由二：银行PB不高 继续看好银行股的理由三：购并提高估值水平 行权价高低将考验新桥对深发展的信心 附一：银行业十一五规划要点 附二：非金融业的十一五规划对银行业的影响 --2006年1月银行业投资策略 近期银行股涨幅较大，但全球来看，估值水平不高。仍具上升潜力。 密切关注深发展对价动向，可能意味着银行股及大市未来更大的机会！ 鉴于A股银行在贷款分类纵向变化上存在瑕疵，其价值更多的在于： 1、与其他行业比较的利润增长率的相对优势 2、与建行、交行等H股的相对质地优势 在不增资的前提下 由于前三季招商和民生贷款同比增长最高，分别为27%、34%，因此粗略估计，招商和民生净利润增长可能可以达到20%以上，而浦发