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2014年一季度私募基金推荐组合.doc
2014年一季度私募基金推荐组合 产品 投顾 策略 今年以来 近三年 权重 收益率 综合评级 风险评级 投资风格 择股择时 山东信托-鸿道1期 鸿道 传统策略 18.27% ★★★★★ 中 成长 综合 20% 交银国信?鼎锋成长一期 鼎锋 传统策略 30.91% ★★★★★ 中 成长 择股 20% 深国投?民森A号 民森 传统策略 39.40% ★★★★★ 中高 成长 择股 20% 华润信托?展博1期 展博 传统策略 28.50% ★★★★★ 中高 成长 顺势 20% 有限合伙-泓湖重域 泓湖 (全球)宏观 34.12% —— 高 —— —— 20% 来源:国金证券研究所
稳健型投资组合 产品 投顾 策略 今年以来 近三年 权重 收益率 综合评级 风险评级 投资风格 择股择时 深国投?重阳1期 重阳 传统策略 29.19% ★★★★★ 中高 价值 择股 20% 山东信托-鸿道1期 鸿道 传统策略 18.27% ★★★★★ 中 成长 综合 20% 交银国信?鼎锋成长一期 鼎锋 传统策略 30.91% ★★★★★ 中 成长 择股 20% 平安财富·朱雀丁远指数中性 朱雀 市场中性 10.31% —— 低 —— —— 20% 华润信托·礼一“两克金子”量化回报1期 礼一 相对价值 13.19% —— 低 —— —— 20% 来源:国金证券研究所
内 容 目 录
第一部分 2013年私募基金业绩回顾 5
传统策略私募今年累计收益15% 5
事件驱动策略领先其它策略 5
泽熙业绩傲视群雄 6
第二部分 2014年宏观经济形势:深度改革,增速放缓 8
深度改革 8
经济增速放缓 8
中性政策延续,物价轻微下行 8
第三部分 2014年A股投资策略:估值受压下的结构性行情 9
改革带来结构性机会 9
高利率压制整体估值 9
战略配置低估值成长股 10
第四部分 2014年私募基金投资策略 11
4.1 传统策略产品作为核心配置 11
4.1.1 持续绩优产品穿越短周期 11
4.1.2 借助成长风格产品,分享经济转型成果 11
4.1.3 震荡行情:选股主导,辅助择时 12
4.1.4 关注投顾风险等级,控制组合整体风险 12
4.2 搭配多元策略产品分散风险 13
4.2.1 事件驱动策略:低成本、低流动性 13
4.2.2 (全球)宏观策略:宏观对冲 14
4.2.3 市场中性策略:个股超额收益 15
4.2.4 相对价值策略:定价偏差 15
第五部分 私募基金推荐组合及标的点评 16
2014年一季度积极型投资组合 16
2014年一季度稳健型投资组合 16
标的点评 16
第一部分 2013年私募基金业绩回顾
传统策略私募今年累计收益15%
今年以来,A股市场具备两个特点,即震荡行情与结构化行情。一方面,沪深300指数在2000-2500点之间震荡。1-2月中下旬上涨6.72%,2月中下旬-4月下跌10.06%,5月反弹5.63%,6月大幅下跌13.97%,7-9月累计上涨9.88%,10-11月中旬向下调整4.34%,11月中下旬仅半月就反弹5.83%。另一方面,中小板指和创业板指走出了一波独立行情,在沪深300前11月震荡下跌3.33%,垫底于全球主要股指的背景下,中小板指和创业板指分别上涨20.89%和91.47%,领先于多数市场。通过对成长股的把握,传统策略的公募基金、私募基金、券商集合理财均取得了较好的收益。其中,私募基金平均收益率15.01%,小幅跑输公募基金,大幅领先券商集合理财。
图表1:全球主要指数收益率比较(单位:%) 图表2:各类理财产品传统策略收益率比较(单位:%) 来源:国金证券研究所 事件驱动策略领先其它策略
对于今年以来的平均收益率,高风险策略、传统策略、低风险策略呈现明显的“下台阶”走势。高风险策略中的事件驱动策略平均收益高达32.73%,在11月实现了对(全球)宏观策略的赶超;(全球)宏观策略次之,为28.67%;传统策略居中,为15.01%;低风险策略中的相对价值策略和市场中性策略相差不大,分别为9.32%和8.39%,这主要是因为两种策略都谋求对市场的中性,但是相对价值策略旨在获得ETF、分级基金、股指期货的定价偏差带来的套利收益,而市场中性策略旨在获得个股的阿尔法收益;固定收益策略表现欠佳,1-11月累计收益仅1.01%,甚至未能战胜存款利率。
对于各类产品的极值,750只传统策略最高收益为120.26%,居冠全部私募产品,但是最低收益为-27.78%,垫底全部私募产品
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