《中国影子银行体系发展状况研究》之分报告二：中国信托业的特征和风险.pdfVIP

Apr. 27 , 2013 Working Paper No. 2013W07 陈思翀 csc_win@163.com 《中国影子银行体系发展状况研究》之分报告二 中国信托业的特征和风险 摘要：中国信托业近年来发展迅猛，已成为存款类金融机构之后最重要的非银行类资 金融通渠道。这不仅是由于商业银行的严格监管和信贷扩张之间的矛盾对信托业的发 展提出了客观要求。同时，商业银行表内外以及银行和非银之间的价格双轨制，也为 信托利用其双轨制红利进行套利活动、促进行业大发展创造了条件。一方面，信托资 产的主要资金来源是单一资金信托，因此信托业在很大程度上可以看作是一种以商业 银行等金融机构为主导，并通过银信合作等信托业务形式实现的一种金融中介方式， 是传统银行信贷业务的一种延伸。另一方面，信托资金主要投向了政府主导的基础产 业、房地产以及工商企业。中国的信托产品以贷款信托等债务类信托产品为主，并且 具有期限较短、收益率较高、产品信息不甚透明、损失分担不够明确等特征。尽管当 前中国信托业出现问题并导致整个金融体系爆发系统性危机的概率很小，但存在爆发 流动性风险和大面积违约事件的可能。金融监管当局应当在防范和控制信托业风险的 同时，引导信托公司摆脱目前主要扮演影子银行的角色，借鉴国外发展经验，大力发 展专业化、差别化和多样化的信托资产管理服务，开发符合时代特征的信托新产品。 “影子银行”是美国次贷危机爆发前后所出现的一个新兴的金融概念，其核心在 于通过将银行贷款进行证券化等方式，进行信用无限扩张的一种方式。由于此类金融 中介活动具有传统银行的功能而没有传统银行的组织机构，所以被称作 “影子银行” 体系。影子银行体系的发展不仅伴随着潜在的巨大风险，给金融监管带来诸多挑战， 同时也影响着整个金融体系的稳定、以及宏观经济政策的顺利实施。但是，影子银行 在不同国家具有不同的表现形式。例如在中国，可能表现为银行理财、证券公司集合 理财、基金专户理财、信托公司、私募和公募基金、小额贷款公司、典当行、地下钱 庄等非银行金融机构业务。虽然无论是中国人民银行还是银监会，迄今为止都还没有 对中国影子银行体系给出一个明确定义。但是，即使是采用最窄口径，中国影子银行 体系也包括信托业务。换句话说，信托业是中国影子银行的重要组成部分，处于影子 银行体系的核心部分。因此，分析和研究我国信托业的现状特点，揭示其未来发展方 向，对于化解中国影子银行体系面临的潜在风险具有重要的意义。 本文结构安排如下：第一部分介绍信托的定义和类型、以及信托公司在我国的发 展；第二部分分析中国信托业在当前的发展特征及其背景原因；第三部分结合具体的 信托产品案例介绍信托业的运作模式；第四部分回顾了信托业相关的监管动态；第五 部分梳理了信托业面临的潜在风险并进行风险评估。第六部分从长效监管机制和危机 管理两个方面有针对性的提出了具体的政策建议。最后一个部分（附录）在和日本信 托业发展的历史经验进行了对比的基础上总结了对我国信托业发展的启示。 一、信托的定义与类型 1、信托的定义 信托（英文为Trust ），是一种以资产为核心、信任为基础、委托为方式的财产管 理制度与法律行为。同时，信托也是一种金融制度，与银行、证券、保险等一起构成 了现代金融体系的重要支柱，其核心内容是“受人之托，代人理财”。信托具有财产 转移与管理、投融资、规避法律法规限制、避税、保护和风险隔离信托财产、对信托 财产的形态、类型和属性进行转变等诸多功能。 根据《中华人民共和国信托法》第二条的规定，“信托，是指委托人基于对受托 人的信任，将其财产权委托给受托