终极控制人对上市公司信贷规模的影响路径探讨.docVIP

终极控制人对上市公司信贷规模的影响路径探讨 关键词：终极控制人 控制权 信贷规模 内容摘要：论文以2006-2008年我国具有金字塔结构的上市公司为样本，实证研究了不同性质的终极控制人对上市公司信贷规模产生的差异化影响。研究发现，不同性质的终极控制人存在不同的股权结构倾向，对信贷能力也产生差异化影响。本文从终极控制人视角，探究终极控制人对公司价值的影响路径。 中图分类号：F830 文献标识码：A 引言 除了美英等少数国家，世界上大多数公司的所有权与控制权主要集中在一个或少数几个股东手中，表现为绝对控股或相对控股（LLS，1999）。在金字塔的股权结构下，终极控制人能以高于所有权比例的控制权来有效控制公司。这种控制权与所有权不对等的权利真空，是终极控制人的灰色权利空间。信贷机构是终极控制人侵占行为的监督方之一，将全面考虑上市公司的股权结构。终极控制人是否存在利用灰色权利空间以攫取私利，将会反映在银行信贷的利率和规模上。 故本文以信息不对称为理论框架，以一个全新的视角上市公司获得信贷机构的信贷规模，来描述终极控制人对公司价值的影响路径。 理论分析与假设形成 终极产权论的相关研究表明，股权集中和相对集中是大多数国家公司中的一个普遍现象大股东的控制权与所有权的偏离在世界范围内广泛存在（La port et al，1999）。终极控制人的侵占效应和激励效