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研究报告 RESEARCH REPORT 房地产投资信托基金研究 课题研究员 毛志荣 深圳证券交易所综合研究所 2004.1.16 深证综研字第0089 号 房地产投资信托基金研究 内 容 提 要 本报告考察了近年来在海外证券市场迅速发展的房地产投资信 托基金(REITs)产品，通过对REITs产品特性及相关立法的分析比较， 结合我国房地产业、房地产融资状况和法律制度的现状，分析我国发 展REITs产品的市场环境和路径选择。 1.美国REITs 的发展模式基本上是在税收法律条款下的市场型模 式。从税收的角度，确立REITs 的税收优惠条件。REITs 行业根据税 法和市场状况，在结构、经营策略等方面作出相应的决策。 2.亚洲国家的模式主要是通过建立类似于美国REITs 条件的专项 法规，对REITs 产品提出设立条件和监管要求，强调REITs 结构中各 参与方的条件和责任。 3.美国REITs 的结构创新和演变是相关税法演变以及R