信息_非正规金融与中小企业融资_林毅夫.pdfVIP

2005 7 、＊ 林毅夫 　孙希芳 ( 　100871) 　　 :各种形式的非正规金融在发展中国家和地区广泛存在 。本文认为 , 由于中 小企业信息不透明 , 且常常不能提供充分的担保或抵押 , 正规金融机构难以有效克服信息 不对称造成的逆向选择问题 , 而非正规金融则在收集关于中小企业的“软信息”方面具有 优势 。这种信息优势是非正规金融广泛存在的根本性原因 , 金融抑制只是一个强化因素 , 同时非正规金融市场的各种特征也都源于其存在的根本逻辑 。 本文构建了一个包括异质 的中小企业借款者和异质的贷款者(具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门)的 金融市场模型 , 证明非正规金融的存在能够改进整个信贷市场的资金配置效率 。 :非正规金融 　正规金融 　逆向选择 、 ——— ,, , ,, ,, , Woodruff(2001) 1994 1998 ,“ ( ) 。 ——— ——— 。 , 2.5 % 、 3% 。”A liber(2002) Kampala ,“ ,, Isaksson(2002) , ,, 。 Aryeetey(1998), , , ,“ ; , 23 (1994)、 (1996)、 (1991)、 (1999) , , 20 35 % (1990)、 (1998)、 (2001)、Tsai(2001)、 , ,, 。 。 , 。 , ,, 、 Nagpur 。” , , , , 。” , 60 -90 , 。, (2002) , ; ＊　 ,。 35 、 :、 ,, 。 ,( ), :, ,。 (1999)、 (2002)、Bose(1998)、Besey , Coate , and Loury(1993)、Johnson(2001)、Schreiner (2000)、Aryeetey(1998) ; 。 ,① : , ;; , ,。 、 Rotating Savings and Credit Associations (ROSCAs)②、 , 、、 。 , ?、 ,? ? ,, , ,。 , , 。, ,, 。 , , 。, , ,。 , , ,, “ ” (hard information), ”(soft information), ③ 。 “ , ” 。 “ ,: 、 , 。 “” ,④ , 。 , 、、 ①, (1999), , 20 %—30 % , 5 %—14 % 。 。 Aryeetey(1998), , mo ney lender s , , 8% , ② “ ”: 、 、 、 、 。 ③ sof t information hard information Stein(2002) ④, , , 49.63 %, 50.37 %, (23.71%) , 18.75 %, 。 36 (2002), 1988 , M alawi , , 1964 — 1994 moneylenders 50 %。 。 , 。 , Berger and Udell(1998), (26.66 %) , 91.99 %。 , 、 ( , ) 3 , 、 91.94 %; 2005 7 。, , (1984)、Milde and Riley(1988) , , 。 、、 。 , Stiglitz and Weiss(1981)、Bester(1985)、Diamond ,, 。, , 。 、 () 1. , ,① , B , B =1 ; , :θH θL 。 θi yi , y i [ 0 , w] , Fi (y), y 0 , Fi (y)0 , i =H , L 。 y H yL (Rothchild and Stiglitz , 1970), :(1)E[ y H] = E[ y L] , ∫z (2) [ FH(y)-FL(y)] dy ≥0 , z 0 ; , y 0 , FH(y) 0 FL(y )。 , 。, , , ,。 , , :a θL , ;b θH , ;c θL , 。 δa 、δb 、δc , δa +δb +δc =1 。 ,。 2. , : , (B), ,, 、( ) , (screening device)。 , I, 、 () , 。。 , 。, , , () 。 ② 、。 ,。 , {(Ra , Ca ), (Rb , Cb ), (Rc , Cc)}, ① 、、 , 。 ② Bester(1985), Bester(1985) , 。, 。 , 37 、 :、 , 。 yi +Ci Ri , yi yi , Ci i 。i (R , C) ρi(R , C)=min{R , yi +C}, :ρi (R , C)-ρ, i =a , b , c , , ρ