上财金融投资学课件[103p].pptVIP

可将上式进行调整得： r-rf = a+(rm-rf)?+? r-rf = (rm-rf)?+ （a+ ?） ?为随机误差项 即：分散投资可带来分散风险 三、资本资产套价理论（APT) 认为，证券的实际收益不只受证券组合变动的影响，而是要受更多具有普遍因素的影响，应分析这些因素以及证券收益对这些因素的不同敏感性。 1)因素模型 单一因素模型：假定只有一个因素影响证券收益，这时： r=a+bF+ ? a为没有因素F的期望收益;F为因素的价值；b为证券对因素的敏感系数； ?为随机误差值 δ2(r)=b2 δ2(F) δ2(?) 即：总风险由因素风险和非因素风险构成。 多因素模型：r=a+b1F1+b2F2+ +bnFn+ ? 2）套利定价理论 认为，如存在二个对某一因素敏感的证券组合，在均衡条件下，这二个组合收益率应相等否则将出现套利交易，直至二个收益率相等，套利机会消失。 四、有效市场理论 1、完善的证券市场的条件：信息的完全性和无成本性；市场的无阻力性；价格的市场性；投资者的理性。 2、有效市场的条件：信息的有效性；评价的有效性；完全保险的有效性；组织职能的有效性 3、有效市场理论 认为，市场的有效性集中表现在价格的有效性上，而价格的有效性的实质是，是否能充分反映有关的信息。据此可