公司理财07--投资决策评价方法[精品].pptVIP

考虑放弃期权 一年后如果放弃项目，获得残值收入500元 如果项目成功，可实现的现金流量为2000元 一年后该项目的期望价值为 500×50%+（200/0.1）×50%=1250万元 决策 该项目的NPV=（100+1250）/1.1-1050=177元 现在 - 10 50 1 年后 100 和预期 的 1250 贴现现金流量与期权 项目的市场价值M等于不包含扩张或放弃等期权在内的NPV加上管理期权价值 M=NPV+Opt 五、修正现值法 adjusted present value, APV，又称为调整现值法，它是针对项目寿命期内资本成本可能变化的应用背景提出的，是对净现值法具有可以相加性的一种应用。 在许多场合，项目的资本结构是随着项目的进展而发生变化的。由于项目资本成本与资本结构密切相关，资本结构的变化会导致资本成本的变化。 根据资本结构理论，负债能够产生税盾，使公司少交纳所得税，从而增加公司的价值。 可以假设一个项目的价值是由以下两部分组成的： （1）项目资产现金流创造的价值V1，即假设项目不负债、完全由权益资本融资时，由项目预期产生的各期自由现金流创造的价值。 （2）由项目负债产生的税盾收益V2，。根据资本结构理论，负债能够产生税盾，使公司少交纳所得税，从而增加公司的价值。 项目资产现金流价值V1的估算 由