如何利用财务表报分析关联交易的类型和深度.docVIP

如何利用财务报表分析?关联交易的类型和深度? 摘要：由合并报表与?母公司的个别报表之间?的差异分析可以探知企?业集团的运作模式、业?务性态和所实施的竞争?战略，同时也可以看出?集团内的内部关联交易?的种类和关联交易的深?度。燕京啤酒股份有限?公司在内部股权和资金?往来上的关联交易很有?特点，通过深入的分析?，可以看出其盈利的本?质及盈利模式的可行性?和合理性。文章首先介?绍了燕京啤酒的发展概?况，之后对其合并报表?和母公司报表的差异进?行了深入的分析，最后?总结得出了燕京啤酒股?份公司的盈利模式和盈?利的本质。 关键词?：财务报表；关联交易?；类型；深度 一、? 引言 关联交易属?于公司治理的范畴，关?联交易问题是公司治理?失衡的一个重要标志。?原红旗（1998）指?出处于控股地位的大股?东常常会利用其表决权?的优势安排上市公司的?关联交易获取收益，侵?害小股东的利益。陈晓?、王琨（2005）研?究发现第一大股东持股?比例越高的上市发生关?联交易的金额和概率也?就越高，同样认为关联?交易是控股股东侵害小?股东利益的重要手段。?朱国民、张人骥等人（?2005）通过实证研?究发现上市公司与控股?股东、兄弟企业之间发?生的关联交易会导致控?股股东占用上市的资源?而对公司的价值产生负?面的影响，而上市公司?与下属企业之间的关联?交易则会为上市公司输?入资源从而对公司的价?值产生正面的影响。从?之前的研究文献来看，?可以说关联交易是一把?双刃剑，它一方面能降?低交易成本，实现规模?经济效益，另一方面也?会影响到公司的独立性?和抗风险性，损害债权?人和中小股东的利益。?既然关联交易问题如此?重要，那么如何分析上?市公司的关联交易的类?型和深度就显得特别重?要，尤其是对于证券市?场的投资者来说，透过?关联交易探究公司的盈?利本质和盈利模式对于?做出证券投资决策至关?重要。 本文将以燕?京啤酒股份有限公司为?例，具体说明如何利用?上市公司的财务报表分?析关联交易的类型和深?度，并进一步了解公司?的盈利本质。文章首先?介绍了公司的发展概况?和扩张历程，紧接着针?对在扩张战略中所出现?的资金短缺问题提出了?一种资金需求的预测方?法，最后利用公司的财?务报表研究得出了公司?在扩张战略中的盈利来?源并分析了盈利模式的?可行性。 二、 公?司简介 北京燕京啤?酒股份有限公司（燕京?啤酒）系经北京市人民?政府批准，由北京燕京?啤酒有限公司、北京市?西单商场股份有限公司?及北京市牛栏山酒厂共?同发起,以募集设立方?式设立的股份有限公司?。公司股票于1997?年挂牌上市交易，股本?为30 953.00?万元。1997年~2?009年间，几经资本?公积金转增股本、配股?以及发行可转换公司债?，截至2009年12?月31日，公司总股本?达到1 210 26?6 963股。其中，?北京燕京啤酒有限公司?持股56.48%，为?该公司的控股股东，北?京控股有限公司通过北?京燕京啤酒有限公司间?接持有本公司45.1?8%的权益，是本公司?的实际控制人，社会公?众持股41.56%。? 北京燕京啤酒股份?公司自上市以来，开疆?拓土，不断扩充着自己?的实力，公司先后成立?江西燕京啤酒有限责任?公司、湖南燕京啤酒有?限公司、燕京啤酒（衡?阳）有限责任公司、燕?京啤酒（赣州）有限责?任公司、燕京啤酒（赤?峰）有限公司、成立福?建燕京啤酒有限公司等?，2004年3月，燕?京啤酒完成对惠泉啤酒?的收购，成为惠泉啤酒?的绝对控股股东。可以?说，燕京啤酒仅仅用了?20年的时间便跨越了?世界啤酒业100年的?历程。如此快速的扩张?之后，公司实力逐步增?强，市场占有率大幅攀?升，实现了销量、销售?收入、净利润的持续稳?定增长，盈利能力和品?牌价值进一步提升。2?007年母公司实现销?售收入270 446?万元；实现营业利润3?4 694万元；实现?净利润34 972万?元。2008年，虽然?全球金融危机爆发，但?公司仍然发展良好，共?实现销售收入295 ?746万元，同比增长?9.35%；实现营业?利润46 133万元?，同比增长32.97?%；实现净利润44 ?458万元，同比增长?28.22%。200?9年，金融危机的影响?尚未消退，公司实现营?业收入310 719?万元， 同比增长5.?06%；实现营业利润?61 161万元，同?比增长32.58%；?实现净利润57 88?1万元，同比增长30?.19%，继续保持了?利润增长快于销售收入?增长的良好态势。 ?然而，整个啤酒产业的?发展却并不像燕京啤酒?那样迅速。近年来由于?对啤酒消费市场发展速?度的过高估计，啤酒工?业规模扩张速度大大超?过了消费市场的增长速?度，导致啤酒行业产能?过剩。供求矛盾导致了?全国范围之内程度不一?的价格大战，