稳健性原则和盈余及时性的不对称(英文版)教材.pptVIP

The conservatism principle and the asymmetrictimeliness of earnings 稳健性原则和盈余及时性的不对称 ——Sudipta Basu 目录 摘要 理论树 引言 稳健性原则 数据 稳健性对收益属性的不对称影响 额外的测试 替代解释 结论 摘要 作者定义稳健性是指在盈余中反映坏消息比好消息快。作者运用公司的股票回报来作为衡量消息的标准，收益对负的股票回报的敏感性是正的股票回报的2~6倍。 作者预测并发现负的盈余变化比正的盈余变化的持续性低，（正盈余变化的盈余反应系数比负的高）与1997 Elsevier Science B.V的不对称持续性一致。 理论树 引言 作者给稳健性下的定义是盈余反应坏消息比好消息及时。 Fig.1考虑固定资产使用寿命的改变来衡量公司收到的信息。 Panel A：信息对账面价值的影响。 Panel B：信息对公司收益的影响。 根据上表作者合理推出四条假设： 1.盈余在反应坏消息比好消息及时。 2.对于好消息，反映在坏消息上的同一时期的盈余—报酬比现金流量—报酬有更强的相关性。（可以看出应计项目更倾向于确认当期坏消息） 3.好消息对盈余的影响是持续性的，坏消息对盈余的影响是短暂的。（从Panel B可以看出） 4.异常盈余的超额回报的每一美元（短期窗口的盈余反应系数）对于坏消息来说，它比好