3月份大促增速数据至关重要.PDFVIP

公司简评研究报告 ● 纺织服装行业 2013 年01 月29 日 罗莱家纺 （002293.SZ） 3 月份大促增速数据至关重要 谨慎推荐 投资要点： 1．事件 分析师 马莉 罗莱家纺今日推出股权激励方案：（1）面向220 名以中层人员 ?：（8610）6656 8489 为主的激励对象授予350 万份股票期权，其中首次授予320 万 ?：mali_yj@ 份，预留30 万份。（2 ）首次授予的股票期权的行权价格为43.49 执业证书编号：S0130511020012 元。（3）激励对象的行权条件为： 特此鸣谢 以2012 年为基数，公司2013 年至2015 年的营业收入增长率分 杨岚：（8610）8357 4539 别不低于 15%、32%和 52% （收入复合增速15%，无利润增速 （yanglan@ ） 执业证书编号：S0130112030156 考核指标，主要在于2013 年能否继续获得15%所得税率具有不 确定性）。 花小伟：（8610）8357 4523 （huaxiaowei@ ） 2013 至2015 年，每个考核年度ROE 不低于16%，归属于上市 执业证书编号：S0130112090085 公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非净利润不得 对本报告的编制提供信息 低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。 2．我们的分析与判断 市场数据 时间 2013.01.29 A 股收盘价 （元） 47.05 ? 单纯股权激励方案为股价提供支撑。如果2013 年收入增速可以 达到 15%，在不考虑所得税率调整为25%的情况下，公司的净 A 股一年内最高价 （元）* 78.00 利润增速15%以上是大概率事件，对应2013 年PE15 倍左右， A 股一年内最低价 （元）* 32.99 股价具有吸引力。与此同时，由于公司未来三年 15%的收入复 上证指数 2358.98 合增速兴权条件对部分投资者来讲，有些偏低。 市净率 3.75 ? 3 月份大促情况对2013 年收入增速至关重要。由于2012 年 10 总股本（万股） 14036 月份订货会未给经销商任何订货压力，为消化库存，经销商谨 实际流通A 股（万股） 14036 慎导致此次召开的2013SS 订货会增速数据一般。与此同时，经 限售的流通A 股（万股