第六章营运资金管理课件1.pptVIP

第六章 营运资金管理 第一节 营运资金的含义与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资金的含义与特点 一、营运资金的含义 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。这里所说的流动资产是指在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收账款和存货等。这里所说的流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。 第一节 营运资金的含义与特点 二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点 1．投资回收期短。 2．流动性强。 3．具有并存性。 4．具有波动性。 （二）流动负债的特点 1．速度快。 2．弹性大。 3．成本低。 4．风险大。 第一节 营运资金的含义与特点 三、营运资金管理的基本要求 营运资金因其较强的流动性而成为企业日常生产经营活动的润滑剂和基础，在客观存在现金流入量与流出量不同步和不确定的现实情况下，企业持有一定量营运资金十分重要。企业应控制营运资金的持有数量，既要防止营运资金不足，也要避免营运资金过多。这是因为企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定范围之内。 第二节 现金管理 一、现金的持有动机与成本 （一）现金的持有动机 企业持有一定数量的现金，主要基于以下三个方面的动机： 1．交易动机 即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。 第二节 现金管理 2．预防动机 即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业预计的现金需求一般指正常情况下的现金需要量，但有许多意外事件会影响企业的现金收入和支出，如自然灾害、主要顾客拖欠货款等，会打破企业的现金收支平衡，因此，企业必须保持比日常交易所需现金更多的现金余额。 3．投机动机 即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。如利用证券市价大幅度跌落购入有价证卷，以期在价格反弹时卖出证券获取高额价差收入等。投机动机只是企业确定现金余额时所需考虑的次要因素之一，其持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 第二节 现金管理 （二）现金的成本 1．持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 企业保留现金，对现金进行管理，会发生一定的管理费用，如管理人员工资等。这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。 再投资收益是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于资金成本。它与现金持有量成正比例关系。 第二节 现金管理 2．转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费等。严格地讲，转换成本并不都是固定费用，有的具有变动成本的性质，如委托买卖佣金或手续费。这些费用通常都是按照委托成交金额计算的。在证券总额既定的条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成交金额是相同的。因此，那些依据委托成交额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。这样，与证券变现次数密切相关的转换成本便只包括其中的固定性交易费用。固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。 第二节 现金管理 3．短缺成本 现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。现金的短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。 第二节 现金管理 二、最佳现金持有量的确定 通过现金相关成本的分析，在现金需求总量一定的前提下，现金持有量越多，持有成本就越大，但由于证券转换次数减少，转换成本就越小。反之，减少现金持有量，尽管可以降低现金的持有成本，但转换成本却会随着证券转换次数的增加而相应增加，转换成本和持有成本与现金持有量之