2012年3亿元公司债券.PDFVIP

????????! 2012 年 3 亿元公司债券 2014 年跟踪信用评级报告 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 正面： ? 公司纺织业务产业链较为完整，跟踪期内公司产销形势较好，主营业务收入稳定增 长； ? 山东滨州印染集团有限责任公司提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保为 本期债券的偿还提供了进一步保障。 关注： ? 公司客户集中度仍然较高，存在一定的客户集中风险； ? 公司资产规模下降且以固定资产为主，抵押资产占比较大，整体资产流动性一般； ? 公司与关联方往来款项较大，对公司资金形成一定占用； ? 存货规模增加、应收账款及其他应收款占用大量营运资本等削弱了公司经营活动现 金流表现； ? 公司综合毛利率水平有所下降，财务费用上升较快，期间费用率有所上升； ? 公司有息负债规模较大且以短期债务为主，面临一定的短期偿债压力； ? 公司对外担保比例较高，存在一定的或有负债风险。 分析师 姓名：王贞姬 杨建华 电话：010-邮箱：wangzj@pyrating.cn 2 ? ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 一、本