论协调发展货币市场及资本市场.docVIP

PAGE PAGE 1 论协调发展货币市场和资本市场 在发育完善的金融市场中尽管货币市场和资本市场具有不同的特征和市场定位但资金的流通和各种金融工具的组合运用又使二者构成一个完整的金融市场整体使两个市场间呈现出相互依赖与促进的密切关系一个市场发育不规范将直接影响另一个市场的健康发展目前我国的货币市场和资本市场的关系还远没有理顺存在着明显的相互掣肘和不协调现象这种状况不仅严重阻碍了货币市场和资本市场的正常发展也是造成前几年金融秩序混乱的重要原因当前的宏观经济和政策环境为我国金融市场发展创造了良好的机遇抓住机遇加快金融市场建设的关键是协调发展货币市场和资本市场 一．货币市场和资本市场协调发展的意义 1．完善的金融市场要求货币市场和资本市场协调发展在市场经济条件下经济运行和经济发展的质量高度依赖于金融市场的发展程度存在发育完善的金融市场可提高资金融通效率降低融资成本使资金流向高效率的经济部门有利于国民经济的正常运行促进经济的高效快速发展金融市场的发育是否完善不仅依赖于货币市场和资本市场各自的发展状况而且依赖于二者的关系是否协调金融市场是一个整体作为其组成部分的货币市场和资本市场又具有各自的服务对象和市场工具发挥着不同的职能作用 货币市场一般是指期限在一年以下的短期资金融通和借贷的市场其职能在于提供短期流动性和调剂寸头盈余存在发达的货币市场有利于市场参与者解决经济活动中收支脱节的矛盾借款人在货币市场上可获取资金满足季节性和短期性资金需求；放款人则可利用货币市场进行资产的流动性管理平衡放款的收回额和新增额提高资金的使用效益货币市场还是中央银行货币政策实施的重要场所公开市场业务操作、存款准备金和再贴现等货币政策工具运用的效果都会立即在货币市场上得到反映货币市场在传导中央银行货币政策意图发挥利用货币政策手段调控经济运行上具有重要作用在发育完善的金融市场中分析货币市场状况的变化还有利于借款人和放款人根据自己对长期利率的预测来决定参与资本市场的时间 资本市场一般是指期限在一年以上的金融工具的交易市场人们利用资本市场主要是为获取扩大生产经营所需的长期发展资金此外资本市场还具有调动储蓄资金提高资源的配置效率促进建立富于竞争性和清偿性的金融体系和现代企业制度等方面的重要作用 完善的金融市场中货币市场和资本市场缺一不可二者都是金融市场的重要组成部分其中任何一部分发育不完善、运作不规范市场参与者在经济活动中出现的流动性问题都难以解决因而直接影响经济运行货币市场和资本市场两个市场的完善互以对方的完善为前提它们的关系是相互依赖、相互促进的一方面货币市场是资本市场的基础资本市场的运作离不开货币市场提供的服务和短期资金的调剂一般来说资金进出资本市场需要通过货币市场才能实现另一方面资本市场的发育是否完善也直接影响货币市场的发展没有健全的资本市场货币市场上剩余的的短期资金就不能通过正常渠道流人资本市场转化为长期资金由于资金的逐利性这部分资金就会在缺乏规范管理的情况下通过不正当的渠道流向发育不完善的资本市场和回报率高的投资领域这极易诱发较大的金风险性事件造成金融市场振荡扰乱正常的金融秩序也将阻碍货币市场的稳定发展 在目前的条件下协调发展货币市场和资本市场就是在推进我国货币市场和资本市场的发展过程中注意相互间的协调配合以促进金融市场整体功能的发挥 2．协调发展货币市场和资本市场保证中央银行货币政策的实施效果货币政策是一个国家重要的宏观调控手段为适应市场经济体制的要求保证货币政策的有效性我国中央银行金融宏观调控方式正在进行重大变革变革的重要内容是由直接控制转向间接控制改革开放以来我国非银行金融机构发展十分迅速银行之外的金融机构创造的信用量不断扩大为此直接控制形式的货币政策实施方式已不能有效地调节整个社会的信用规模和利率水平失去了对经济和金融的有效调控作用经济和金融发展的客观形势要求中央银行为保证货币政策的实施效果必须将直接控制方式的货币政策工具操作转向间接调控方式的货币政策工具操作 间接调控方式的货币政策工具是通过市场机制来发挥作用的它通过市场影响银行、非银行金融机构及非金融机构的行为使社会资源的配置状况和信用总量发生变化实现用货币政策手段调控宏观经济与金融运行的目的 在市场经济条件下中央银行利用间接调控方式实施货币政策的一个重要前提条件是存在一个货币市场和资本市场相互协调的完善的金融市场一方面由于完善的货币市场和资本市场能够灵敏地反映市场信号中央银行根据其反映的经济和金融运行状况并结合其它宏观经济指标才能制定出特定时期内的货币政策实施方案同时中央银行还要在货币市场上运用货币政策工具进行操作 另一方面中央银行的货币政策意图只有通过货币市场和资本市场以及它们的相互作用才能传导到实物经济部门发挥调控经济和金融运行的作用如中央银行通过开展公开市场业务操作吞吐国债直接影响