7（1-4） 第8章 货币政策工具.pptVIP

我国存款准备金政策调整 2007年2月25日存款准备金率上调0.5个百分点 回笼资金1700亿，银行股齐跌。 2008年10月8日存款准备金率下调0.5个百分点 此次放松将使银行增加可贷资金逾2000亿元，令资金面继续保持宽松。 此外，9月15日央行宣布下调除工农中建交和邮政储蓄银行之外的存款类金融机构存款准备金率1个百分点。两次下调将使得银行增加可用资金逾3000亿元。同时，公开市场操作连续3周进行了净投放，合计投放资金1080亿元。 其他各次见附件 参考资料：公开市场操作的招标方式 价格（利率）招标是指央行明确招标量，公开市场业务一级交易商以价格（利率）为标的进行投标，价格（利率）由竞标形成。 价格招标过程是央行发现市场价格的过程 数量招标是指央行明确最高招标量和价格，公开市场业务一级交易商以数量为标的进行投标，如投标量超过招标量，则按比例分配；如投标量低于招标量则按实际投标量确定中标量。 数量招标过程是央行用指定价格发现市场资金供求的过程。 美国式招标 标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。 即“多种价格（利率）”。 美国式招标有试探市场利率的意向，是要各家机构各负其责。大家在投标的时候会更谨慎一些。 荷兰式招标 标的为利率时,最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格。即“一种价格（利率）”。 由于最终形成统一利率，因此大家投标时只要“跟着大部队走就可以”，而美国式招标要求大家按照自己的中标利率承销。因此机构在投标时考虑到收益因素可能会将收益率投高一些。 材料分析：央票发行方式有变 公开市场操作将启用美式招标 2006.03.15 ：第一财经日报 1、公开市场业务 （1）概况 1、公开市场业务 （1）存在的问题 2、中央银行贷款 （1）概述 根据2003年修正后的《人行法》第二十八条规定“中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过一年。”具体包括再贴现和再贷款两种方式。 （2）存在的问题 由于社会信用机制不健全，商业票据使用不广泛，再贴现的规模一直不大。中央银行再贷款曾经是1993-1997年之间用来治理通货膨胀的有效工具，但目前由于商业银行流动性充足，对再贷款需求不大，因此再贷款基本上发挥着稳定、救助或其他政策性作用，用于调节金融机构流动性的作用不大。 3、利率政策 （1）概况 8.4 中国人民银行的货币政策工具 中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具。 中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括50家商业银行。这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。 8.4 中国人民银行的货币政策工具 从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 正回购为人行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为人行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，到期则为央行从市场收回流动性的操作。 现券买断为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；现券卖断为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。 中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。 8.4 中国人民银行的货币政策工具 商业银行等货币存款金融机构，资产流动性差的问题； 中国人民银行全部资产中，有价证劵资产比重太低的问题； 公开市场业务操作中， 有价证劵种类太少、期限结构不丰富的问题； 公开市场业务操作的法律、法规不健全，制度不规范的问题 8.4 中国人民银行的货币政策工具 8.4 中国人民银行的货币政策工具 利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定目标。 主要有：1、调整中央银行基准利率，包括：再