课件(国际金融).ppt

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国际收支账户 为了进一步分析贬值对国际收支的影响,对上式取变化率,得: ⑷ 由上式可知,贬值对国际收支的影响取决于其对国民收入和吸收的影响效果的比较。其中,贬值对吸收的影响分为两部分:一是贬值后收入变动对吸收的影响,可表示为cdY,c为边际吸收倾向,即边际消费倾向与边际投资倾向之和;二是除收入变动影响外贬值对吸收的直接影响,可表示为 dA0 。因此,贬值对吸收的净影响为: ⑸ 将⑸式代入⑷式,得到: ⑹ 由上式可知贬值对国际收支差额的影响包括两部分,即贬值的收入效应(1-c)dY及贬值的吸收效应(直接效应)dA0。贬值能否改善国际收支,取决于贬值能否有效地提高收入,减少吸收。 国际收支的货币分析法 弹性分析法和吸收分析法都强调贸易收支的调节,而忽视了资本与金融项目。20世纪70年代初,美国经济学家蒙代尔和约翰逊提出了国际收支的货币分析方法。阐述了国内货币供求关系对于国际收支的影响。货币分析法认为,国际收支失衡是由于国内货币供求之间的不平衡造成的。货币供给大于货币需求导致国际收支逆差,而货币需求大于货币供给则会形成顺差。只要将货币供给调节到与实际收入增长相一致的水平,就可以使国际收支达到均衡。 货币分析法假定在固定汇率制条件下,一国经济处于充分就业状态,名义货币需求是实际国民收入、价格和利率等变量的函数,并且在长期内是稳定的。其货币需求的公式如下: ⑴ 其中,Md为名义货币需求,P代表一国的价格水平; f(Y,i) 表示实际货币需求,它是 Y 和 i 的稳定函数,与 Y 成正比,与 i 成反比。另一方面,开放条件下一国货币供给的公式为: ⑵ 其中,M为一国的名义货币供给量,D 是一国货币供给的国内部分,即一国货币当局创造的国内信用或支持该国货币供给的国内资产;F是一国货币供给的国外部分,即国际储备,其增减由国际收支的盈余或赤字决定。D+F称为国家的基础货币,m为货币乘数。令m =1,这样基础货币就构成一国的货币供给。 ⑶ 根据长期中货币市场均衡的条件,Ms=Md,则有: ⑷ 由上式可得出货币分析法的基本公式: ⑸ 根据货币分析法的基本公式,国际收支逆差,即国际储备(F) 减少,是由于国内的货币供给(D)大于国内的货币需求(Md)造成的;国际收支顺差,即国际储备 (F) 增加,则是由于国内的货币需求 (Md) 超过国内的货币供给(D)而形成的。 在货币分析法看来,国际收支逆差或顺差都是暂时的,从长期来看可以自动得到修正。 BP 曲线 以贸易差额代表经常账户收支,进口受本国国民收入(Y)的影响,出口受外国国民收入(Y *)和实际汇率(E·P*/P)的影响,因此,经常账户可表示为: ⑴ 不考虑汇率变动等风险因素,资本流动就取决于本国利率与外国利率的差异。因此,以资本流动为代表的资本账户表示为: ⑵ 这样,国际收支就可以表示为贸易差额与资本流动之和,当国际收支平衡时,有下式: ⑶ 假定上式中外国变量(Y *,P*,i*)均不变,则可得到一条向上倾斜的BP曲线。 i 0 Y Y0 i0 Y1 i1 BP = 0 A B M N 顺差 逆差 ● ● BP 曲线 开放经济的一般均衡 LM IS BP E i 0 Y 固定汇率制下非充分就业均衡 i 0 Y IS LM BP LM IS BP Y0 E0 E1 E* Y* i0 i* 浮动汇率制下非充分就业均衡 i 0 Y IS LM E0 Y0 i0 BP IS BP E* Y* i* 固定汇率制下充分就业均衡 i 0 Y YF IS LM BP LM BP E0 i0 i* IS E* 浮动汇率制下充分就业均衡 i 0 Y IS LM E0 i0 BP LM IS BP E* i* YF 收入机制的传导过程 国际收支逆差 外汇储备减少 名义货币供给下降 国民收入下降 进口支出下降 经常账户改善 货币—价格机制的传导过程 国际收支逆差 外汇储备下降 名义货币供给下降 物价水平下降 实际汇率贬值 经常账户改善 (固定汇率制下) 货币—价格机制的传导过程 国际收支逆差 外汇供小于求 名义汇率贬值 实际汇率贬值 经常账户改善 (浮动汇率制下) 利率机制的传导过程 (固定汇率制下) 国际收支逆差 外汇储备下降 货币供给降低 本国利率上升 资金流入 国际收支改善 利率机制的传导过程 国际收支逆差 本国货币贬值 出口需求上升 本国利率上升 资金流入 国际收支改善 (浮动汇率制下) 第十一章 开放经济下的宏观经济政策 第一节 开放经济的政策目标与工

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