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广东某公司彩管投资分析(p60)—不确定和竞争环境下保持弹性的投资战略.ppt
广东某公司概况 某公司是一家以彩管制造为主营业务的上市公司。1991年7月组建公司,在彩管行业内与国内其他企业相比起步较晚。1993年7月,彩管正式投产,随即陷入财务危机。1995年,经过技术改造,形成切换能力,公司起死回生。1997年6月在深圳证券交易所上市,筹集资金9.2亿元。1998年7月,通过配股筹集资金3.9亿元。 1999年,公司彩管业务面临战略投资决策: 建设一条29寸彩管生产线 建设一条34寸彩管生产线 研究思路 研究思路 当前的战略选择是否为某公司今后创造更多的增长机会-战略灵活性 当前的战略选择对某公司今后的资信等级和融资能力-财务灵活性 对经营现金流、资信等级 /债务融资能力的影响 对每股收益/净资产收益率等财务业绩和股票市场融资能力的影响 当前的战略选择是否增强某公司今后的市场响应能力-经营灵活性 报告内容 I 国际显示产业发展趋势与机会 II 国内彩电需求及彩管发展机会 III 行业竞争格局与某公司竞争能力 IV 某公司彩管投资方向 I 国际显示产业发展趋势与机会 显示产业是一个需求增长的产业,产品技术发展方向明确 据Stanford Resource公司预计,数字电视、计算机和移动通信产业的发展,显示器产品需求将持续增长 美国、日本和欧洲大多数国家将陆续采用数字电视系统,显示产品大屏幕、平面化和高清晰化的趋势 20以下,LCD彩电已经量产,Sharp公司预计到2005年全部生产液晶电视;日本主要家电公司都已投入巨资开发30 LCD彩电,预计2000年推出。 38以上,日本电视厂家已推出投影电视和PDP电视 I 国际显示产业发展趋势与机会 日本、南韩、美国等公司之间技术开发以及OEM纵向战略联盟盛行,使新产品开发风险降低,开发速度加快。并且,能够迅速响应市场需求,进行工厂投资和量产。 I 国际显示产业发展趋势与机会 I 国际显示产业发展趋势与机会 I 国际显示产业发展趋势与机会 PDP、LCD等新产品长期将替代CRT,但短期内需求规模和量产化时间不确定 I 国际显示产业发展趋势与机会 I 国际显示产业发展趋势与机会 资本市场压力促使业务战略调整加快 以日本、韩国为代表的显示产业跨国公司正在继续奉行 技术领先-高附加值战略,调整业务战略,加快开发和 量产适应数字时代显示器产品需求的新产品。业务发展 和投资重点转向LCD监视器、投影电视、LCD和PDP电 视,以及CRT技术后续创新等方面。分立和放弃技术落 后、盈利能力差的业务。 I 国际显示产业发展趋势与机会 资本市场压力促使显示产业跨国公司兼并收购和调整其全球制造战略,转移技术和制造能力。 1999年11月,日本旭硝子收购大宇玻壳,成为全球最大彩管玻壳厂商。 调整全球制造战略、工厂使命和区域布局。为有效利用一个国家比较优势,在发达国家设立研究所,寻求更有效的研究开发模式;为利用廉价的劳动力、税收减免或投资减税等好处,降低自身盈亏平衡点,增强自身竞争优势和灵活选择性,不再把制造设备作为内部惰性资产,而是分立制造工厂,增加采购弹性。 I 国际显示产业发展趋势与机会 国际显示技术发展与转移、制造战略布局与工厂层次 I 国际显示产业发展趋势与机会 发展机会 显示材料、显示信息技术领域内,产品技术转移的速度加快,规模将大大增加。 包括中国在内的具有成本优势的地区,具有参与显示产业跨国公司全球制造分工体系的机会。 东莞市的战略、目前在显示行业的制造规模及其趋势和政策环境,使某公司具有承接显示产业跨国公司全球制造分工的良好外部条件。 I 国际显示产业发展趋势与机会 II 国内彩电需求及彩管发展机会 III 行业竞争格局与某公司竞争能力 IV 某公司彩管投资方向 Ⅱ 国内彩电需求及彩管发展机会 从现在到2008年,由于农村彩电的普及和城市更新、新增需求,中国彩电市场将进入第二个快速增长期 Ⅱ 国内彩电需求及彩管发展机会 市场需求突出特点是规格密集在21 “ -29 ”,同时追求品质。纯平和数字化等功能技术改进将主宰品质和价格。 技术含量的价格持久性高于尺寸扩大的价格优势,特别是扩大到29以后,这一特点更显得突出。 Ⅱ 国内彩电需求及彩管发展机会 34 彩管需求前景 短期需求规模有限 长期需求受到背投、PDP替代威胁而不确定 世界范围内的数字化革命和与之配合的彩显技术的革命,使得有百年制造历史的彩管制造受到前所未有的挑战。 彩管的产品线被压缩在21到34之间,由于液晶技术、背投技术、PDP等离子技术的快速发展,彩管的性能价格比最终将压缩在21-29区间内。 Ⅱ 国内彩电需求及彩管发展机会 出口需求结构基本处在25“以下的档次,今后几年逐步会转向大规格彩电和彩管出口。 彩管需求将同步放大。随着中国加入WTO,中国将成为世界彩管供给中心。到
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