2006年煤炭行业投资策略报告 多重因素推动行业结构【11页】.pdfVIP

行业研究报告 煤炭：多重因素推动行业结构调整进程加速 ——2006 年煤炭行业投资策略报告 行业评级 中性 行 业：煤炭行业 研究员：王 帅 重点公司 电 话：（8625 895 兰花科创 9.97 元 谨慎推荐 E-mail：kdws@ 04A 05E 06E 2005 年 12 月 15 日 EPS 0.76 1.16 1.24 P/E 13.1 8.6 8.0 投资要点： 上海能源 8.97 元 观 望 2005 年 1-10 月，在固定资产投资增速放缓以及高耗能 04A 05E 06E 行业景气下滑的带动下，煤炭需求增速持续回落。新增 EPS 0.91 1.05 0.88 产能的释放使得产量增加大约 10%-12% ，但安全治理的 P/E 9.9 8.5 10.2 加强部分抵消了新增产能的释放效应，煤炭产量同比增 长 7.99% ，并且增幅呈现逐月回落态势。煤炭价格则随 神火股份 7 元 观 望 供求关系的变化小幅波动。 04A 05E 06E 预计 06 年煤炭需求增长速度为 8.5%左右，与 GDP 增速 EPS 0.68 0.94 0.91 基本持平，煤炭需求弹性系数下降至 1 左右。安全治理 P/E 10.3 7.4 7.7 的继续加强在使乡镇煤矿产量继续下降的同时，也推动 国阳新能 9.81 元 观 望 行业结构调整继续进行。预计 06 年煤炭产量增速保持在 04A 05E 06E 8-10%左右。 EPS 0.72 1.08 0.87 经济增长方式转型要求煤炭价格市场化进程加快，煤价 P/E 13.6 9.1 11.3 06 年有望全部放开。而国家建立有弹性的能源供应机制 西山煤电 5.27 元 观 望 以及节能战略的实施将加快乡镇煤矿的淘汰速度，以安 04A 05E 06E 全治理为主线的行业结构调整今后几年有望加速。 在价格市场化进程的加快的同时，随着行业结构调整的 EPS 0.52 0.76 0.72 不断进行，行业集中度不断提高，这将在总体上有利于 P/E 10.1 6