IPO重啟对股市的影响分析doc.doc

一. 背景介绍： 十八界三中全会中对于股市的改革也是其中的重要部分，证监会最近提及的改革宣布四大新政，分别为重启新股发行并向注册制过渡、启动优先股试点、借壳上市执行IPO标准、设定上市公司现金分红下限。重启IPO不仅增加了股票市场的股票供给，而且在某种程度上反映着股票市场管理部门对股市走势的态度。因此，重启IPO必然会改变股票市场资金的搏弈态势，只是其改变的性质和程度随发行速度与节奏的不同而不同。在增量资金不变的情况下，发行速度与节奏慢，对市场的冲击小，股民对政府的股票市场政策取向的理解比较正面，市场做多力量可能会大于做空力量，对股票市场走势的负面影响就不明显；发行速度与节奏快，对市场的冲击大，股民对政府的股票市场政策取向的理解就比较负面，市场做空力量可能会大于做多力量，对股票市场走势的负面影响就会明显表现出来。总之，股票市场走势最终与IPO重启的发行速度与节奏呈负相关的关系。IPO的发行规模最能直接反映股票市场的供给状况。IPO发行规模可以从三个指标理解：一是单只发行的新股的总股本的大小；二是单只发行的新股的发行价高低，从市场募集的资金规模的大小；三是一定时间内所发行的新股总数的多少，从市场募集的资金总量的大小。历史上几次IPO重启前后指数趋势变化：对市场的中期运行趋势产生影响，其中只有一次恢复新股发行之后，市场的运行趋势产生了逆转。1、第一次重启：暂停IPO时间，1994年7月21日~1994年12月7日，半年时间重启后延续下跌趋势。2、第二次重启：暂停IPO时间是1995年1月19日~1995年6月9日，新股暂停发行时间约5个月。期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，随后展开回调。3、第三次重启：暂停IPO时间，1995年7月5日~1996年1月3日。半年间大盘曾走出一段上涨行情，但是在一直无法突破800点，随后展开暴跌，至1996年1月初，大盘已经跌至500点附近4、第四次重启：暂停IPO时间， 2004年8月26日~2005年1月23日。新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，从1180点附近反弹至1300点之上，这次的反弹持续时间不到两个月就直扑1000点。5、第五次重启：暂停IPO时间，2005年5月至2006年6月。 这是A股历史上，新股发行暂停时间最长的一次，因为股改的启动，新股发行暂停了一年，暂停期间，大盘开始大幅度回升，新的牛市来临6、第六次重启：暂停IPO时间，2008年9月25日至2009年7月10日，暂停后一周涨幅达2.08%，创IPO重启后短期内最大涨幅。7、第七次重启：暂停IPO时间，2012年11月至今 分析师承诺 本人以勤勉的职业态，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本公司投资研发部力求报告内容和引用资料和数据的客观公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本公司研发部将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。  天富期货投资研发部 地址：长春市南关区长春大街500号民生大厦10楼 电话：043188993837 天富期货有限公司统一客户服务电话：400-700-5136  1 4 请务必阅读正文后的免责声明 请务必阅读正文后的免责声明 专题报告 评 ? 2013年月 ? ? IPO重启对股市的影响分析 天富期货投资研发部 分析师：刘海官 期货从业资格：F0285239 TEL：0431tfkf@ ?