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宝钢权证投资指引 国泰君安证券新产品开发部 黄文卿 一、 宝钢权证的基本条款及释义 宝钢权证基本条款 证券简称：宝钢JTB1 交易代码：580000 权证类型：欧式认购备兑权证 发行人 ：宝钢集团 标的证券：G宝钢（600019.SH） 行权价格：4.50元 行权比例：1，即1份权证可以认购1股宝钢股份 结算方式：实物交割 发行总量：38,770万份 交易期限：2005年8月22日——2006年08月30日 到期日 ：2006年08月30日（存续期378天） 行权简称：ES060830 行权代码：582000 调整条款：标的证券除权、除息时，行权价格和行权比例将相应调整 1、定义：权证是发行人与持有人之间的一种契约，权证持有人在约定的时 间有权以约定的价格买入或卖出一定数量的标的证券。就宝钢权证而言，其具体 含义为，一份权证赋予持有人，在且仅在2006年8月30日，有权以4.50元的价格 向宝钢集团购买其持有的一股宝钢股份。 2、分类：权证可以根据不同的划分标准进行分类： （1）按权利行使方向，分为认购权证和认沽权证：认购权证的持有人有权 买入标的证券，认沽权证的持有人有权卖出标的证券，由此可见该宝钢权证是认 购权证。 （2）按行使期间，分为欧式权证和美式权证：欧式权证的持有人只有在约 定的到期日才有权买卖标的证券，而美式权证的持有人在到期日前的任意时刻都 第 1 页 共 12 页 宝钢权证投资指引 有权买卖标的证券，由此可见该宝钢权证是欧式权证。 （3）按发行人，分为股本权证和备兑权证：股本权证通常由上市公司发行， 其行使会增加股份公司的股本，备兑权证是由标的证券发行人以外的第三方发 行，其认兑的股票是已经存在的股票，不会造成总股本的增加。宝钢权证的发行 人是宝钢集团而不是上市公司宝钢股份，权证持有人行权时获取的宝钢股票是宝 钢集团原先持有的，宝钢股份的总股本并没有增加，所以宝钢权证是备兑权证， 只不过该权证与海外标准的备兑权证区别在于，海外备兑权证的发行人一般为证 券公司，其用于发行备兑权证的标的证券原本就是已在市场上流通的。而长电权 证则是典型的股本权证，其发行人是上市公司长江电力（600900.SH），权证持 有人行权时获取的长电股票是上市公司增发得来，总股本在行权时也将扩大。 （4）按行权价格与标的证券市场价格的关系，分为价内权证、价平权证与 价外权证：若权证持有人立即行使权利能够获得收益，称为价内权证，否则称为 价外权证，特别的如果行权价格等于标的证券市场价格，称为价平权证。比如， 宝钢股份的价格高于4.50元时，该宝钢权证就是价内权证，如果宝钢股份的价格 跌至4.50元以下，那么该权证就变为价外权证了，如果宝钢股份的价格正好等于 4.50元，那么该权证就是价平权证。 （5）按结算方式，分为现金结算权证和实物交割权证：现金结算权证行权 时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算，实物交 割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。宝钢权证是实物交割型权证，权证 持有人行权时，每份权证需再支付4.5元，宝钢股份的股票从宝钢集团账户转移 至权证持有人账户。 3、特性：宝钢权证具有权证所具有的一般特性，其中某些特性与其他证券 品种有很大区别，需引起投资者的重视，如时效性、高杠杆性等： （1）高杠杆性：权证属于衍生性金融产品之一，权利金仅为正股价格的一 小部分，具高杠杆作用，杠