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政府实施金融救助的初级艺术 【摘要】?如何处理问题金融机构，特别是大型金融机构危机，成为各国政府面临的难题。 政府救助思路的演变 20世纪90年代，是全球金融动荡的时代。从最富有的美国、日本、斯堪的纳维亚地区的国家，到最贫穷的撒哈拉以南的非洲国家；从经济增长速度最快的东亚，到新近的转轨经济体，几乎没有能够幸免于危机的。 而每次危机都伴随着大规模的金融机构倒闭。 一种观点认为，金融机构也是市场的主体，应当遵从市场竞争规则，优胜劣汰。但是，越来越多的人认为，金融资产已经不是一种简单的商品，它在很大程度上已经成为一种关系到国家经济命脉的资源。现代金融机构倒闭，不再只是简单的市场参与者消失，很大程度上已经影响到一国的金融稳定，甚至影响到整个经济。因此，当金融机构陷入危机时，各国政府通常会考虑予以救助，以帮助其渡过难关。因此如何处理问题金融机构，特别是大型金融机构危机，成为各国政府面临的难题。 注资是各国政府普遍采取的方法。通过注资，能使危机金融机构暂时摆脱流动性困境。20世纪90年代初，丹麦、挪威、瑞典和芬兰等北欧国家，爆发了严重的银行危机，各国普遍采取注资的办法拯救濒临破产的银行。截至到1993年，瑞典和芬兰政府分别向银行业注入了650亿瑞典克朗和542.78亿芬兰马克，分别占GDP的3.77%和10.38%。90年代日本银行危机打破日本银行不倒的神话。在危机初期，日本政府没有意识到日本银行业问题的严重性，采取因循守旧、虚与委蛇的办法，不但没有解决问题，反而使问题愈加严重。到了1996年，日本政府不得不改变态度，行动更为果断，明确承诺使用公共资金处理有问题的金融机构。同时引导金融机构走重组合并之路，以图重生和壮大。 诚然，政府注资可以暂时缓解陷于危机中的金融机构的流动性困境，但不可避免地带来一系列问题和矛盾。首先是注资的成本。在金融机构救助过程中，政府往往可能需要动用巨额公共资金，这对财政造成很大压力。在解决80年代美国储蓄贷款协会危机中，政府耗资1600亿美元，其中1320亿美元来自联邦税收，引起了纳税人的不满。1997年泰国金融危机中，政府在不到一年的时间里将高达7171亿泰铢（约占GDP26%）注入金融体系。其次，注资会产生道德风险。政府对金融机构的救助会改变金融机构的经营行为，使金融机构有意冒更大的风险去谋取厚利。 当发生大规模的系统性危机时，对所有金融机构注资往往是不现实的。此时要从根本上解决问题，必须借助市场的力量，对金融机构进行重组。通过金融机构重组、合并和关闭，使竞争力强的金融机构得以存活。在90年代银行危机中，瑞典政府对银行的重组和不良资产处置取得了显着的成效，在北欧四国中最具代表性。瑞典政府成立了专门的机构，通过提供担保、合并银行等措施，并使用“好银行/坏银行”战略，成功地摆脱了危机。1997年亚洲金融危机爆发以后，遭受危机影响的各国金融机构面临着严重困难，亚洲各国政府为了阻止危机的蔓延，出面组织了对危机金融体系的重组。其中韩国成效最为明显。经过一年多的重组之后，韩国银行的对外信誉度、经营安全性等已有明显的改善。1999年3月，著名的国际信用评级机构标准普尔将3家韩国专业银行的评级提高。 此外，还有其它的救助方法，比如给予金融机构政策优惠与支持、政府调停或者是提供信誉支持等。这些方法既可以单独使用，也可以与其它方法配合使用。1984年，约翰逊?马丁银行由于投资失误，面临流动性困境。考虑到马丁银行在英国黄金市场的显赫地位，英格兰银行牵头各家银行讨论收购马丁银行。但各家银行出于自身利益的考虑，没有达成任何协议。在紧要关头，英格兰银行决定凭借中央银行的信誉来挽救马丁银行。1984年10月1日，英格兰银行宣布购买1英镑马丁银行的股票，这一做法使濒临倒闭的马丁银行转危为安。 金融救助是一个新概念，其理论还比较贫乏，本文不拟做过多的理论演绎，下面讲过两个实例，愿读者朋友能从中初步体会到金融救助的艺术。 法国政府力挽狂澜，里昂信贷重获新生 里昂信贷成立于1863年，曾与法国巴黎国民银行、法国兴业银行合称法国银行界的“三巨头”。二战后经过两次国有化，法国政府拥有其66.15%的股份，处于绝对控制地位。然而，如此庞大的银行却一度发生巨额亏损、濒临破产，在当时成为继英国巴林银行倒闭之后震惊国际金融界的又一大风波。法国政府为了避免国有银行的倒闭，从1994年开始挽救里昂信贷银行，陆续采用注资、资产剥离、重组等措施。 金融大厦崩溃 1984年初，法国颁布了新的银行法，允许信贷机构从事银行传统核心业务以外的一切金融活动，包括证券和保险业务。自此，各大银行纷纷使出全身解数，开始了“圈地运动”，建造庞大的“金融大厦”，里昂信贷银行也开始蠢蠢欲动。而1987年新总裁哈伯尔的到来真正拉开了里昂信贷疯狂扩张的序幕。这位政坛风云人物提出一个“宏伟目